La presunción de que el próximo Gobierno podría verse obligado a devaluar incrementó la cautela de las grandes compañías, y motivó a muchas de ellas a retirar los ahorros del banco para posicionarse en alternativas vinculadas al dólar. El fenómeno ya se nota desde hace semanas, a pesar del exceso de pesos que hay en la economía: los grandes plazos fijos, que no quedaron afectados por la última suba de tasas del Central, cayeron en $ 5.200 millones en los últimos 30 días. Simultáneamente, los fondos comunes de inversión llamados "money market", que destinan la mayor parte de su cartera a plazos fijos en pesos, retiraron su liquidez de las entidades financieras y redujeron su patrimonio en $ 3.300 millones desde fines de abril hasta hoy (ver infografía), según las cifras de la cámara que los agrupa (CAFCI).

Hay motivos de sobra que explican la salida de pesos de los bancos: la incertidumbre electoral, las expectativas crecientes de devaluación y el repunte de la inflación. Los inversores presumen que el dólar tomará velocidad una vez que pasen las elecciones y especialmente cuando asuma el nuevo Gobierno. Mientras tanto, el retorno que reciben los grandes y medianos ahorristas (personas jurídicas) por dejar su dinero en el sistema financiero se hundió por momentos por debajo del 20% anual durante julio, como no lo hacía desde mitad de mayo, y la tasa que perciben los clientes más chicos se redujo 70 puntos básicos desde principios de año, al 22,6%, antes de que el BCRA resolviera nuevamente elevar el piso para los ahorros menores al millón de pesos. En algunas entidades explican que fueron especialmente los inversores medianos, con plazos fijos de entre $ 5 y 10 millones, los más reticentes a renovar sus ahorros.

En el Rofex, los contratos de dólar a futuro muestran que el mercado espera que el tipo de cambio avance a un ritmo del 16% anual hasta octubre, del 27% hasta diciembre y del 37% a partir de entonces. Significa que quien interprete los precios de estos derivados como una señal de las decisiones que tomará el Banco Central sobre el dólar encontrará pocos incentivos para quedarse con pesos en el banco. El beneficio de tener los ahorros a plazo fijo es todavía menos interesante para quien considere que el "blue" deba acompañar el dólar "cobertura", que hoy ya está en los $ 15,30.

Hay otras dos cuestiones que llaman ahora la atención en muchas mesas de dinero. La primera: que el retroceso se vea en un momento en que se advierten fuerte crecimiento de la liquidez y falta de proyectos de inversión de compañías (hoy a la expectativa de que se aclare el panorama pasadas las elecciones de octubre). La segunda: que la dinámica sea diferente, por ahora, en los ahorristas minoristas: los plazos fijos menores al millón de pesos, que hasta el 24 de julio (último dato disponible) pagaban una tasa de interés dos puntos porcentuales mayor (22,6%), mostraron una tendencia creciente similar a la de los meses anteriores.