Por: Ignacio Olivera Doll - Atentos, desde hace tiempo, al menor indicio de un cambio de ciclo pol

ítico que pueda mejorar el humor y las expectativas, los mercados parecieron haber celebrado ayer la primera señal en esa dirección. Las acciones argentinas volaron hasta un 8% en Nueva York y hasta un 6% en la Bolsa local (ver infografía); y los títulos locales que están atados al dólar se volvieron a disparar hasta un 3,5%, a tono con la presunción del ajuste cambiario que debería hacer el próximo Gobierno.

En bancos y sociedades de Bolsa se esperanzaron con un triunfo más acotado del Frente para la Victoria del que se preveía hasta ahora para este domingo. Los inversores, se sabe, se entusiasman y se desilusionan según las probabilidades que le asignan a la continuidad del kirchnerismo en el poder, y prometen un rally alcista si las encuestas muestran mejor perfilados a los candidatos opositores que aseguren un giro ortodoxo. Entre los indicios de que la perspectiva puede haber cambiado los operadores mencionaron la recuperación del volumen que se percibió ayer: el total negociado en acciones en la Bolsa de Comercio fue de $ 197 millones, el doble de que movía hasta ahora la plaza local. "Entró plata. Los grandes fondos y bancos, que son los grandes ganadores de siempre, están saliendo a comprar, y este monto negociado debería ahora ser un piso", comentó el asesor financiero de Macchi Valores, Guido Macchi. Hoy por hoy, lo único que manda la agenda son las elecciones. Y lo que parece es que se especula con que la oposición puede hacer una buena elección este domingo", completó.

Las recomendaciones de los bolseros varían de acuerdo con el candidato que se muestra mejor perfilado en las encuestas. Para el contexto actual, lo más elegido eran hasta ahora los bonos en dólares y, en menor medida, los que están atados al tipo de cambio (dollar linked). Los motivos: un Gobierno de Daniel Scioli se tomaría más tiempo en levantar el cepo cambiario y bajar la inflación, con lo que el valor del dólar "blue" podría sostenerse en ese lapso muy ligado al tamaño de la emisión de pesos, que es fuertemente ascendente. En la sociedad RAVA advierten que, si el escenario que se espera es el de un Gobierno de Mauricio Macri, la cartera de inversión debería incorporar otros activos: acciones, en un 50%; bonos atados al dólar y a la inflación, en un 25%; y bonos en moneda extranjera, en el resto. Los supuestos: la mejora que se percibiría en el clima de negocios para los bancos, el sinceramiento de las tarifas para las energéticas, la normalización del INDEC (que mejoraría el rendimiento de los bonos indexados) y la flotación cambiaria (que provocaría una suba en el dólar oficial).

Para el economista Nery Persichini, de Inversor Global, las medidas a ejecutar tomarán un camino que ningún candidato dice abiertamente, pero que es inevitable: el del ajuste. "El nuevo presidente no podrá dilatar demasiado tiempo la corrección de desequilibrios preexistentes. Más allá del cambio de mando que se define en octubre, sin importar si se impone el referente del gradualismo o el del shock, presenta oportunidades para el inversor. En particular, hay valuaciones muy atractivas en las acciones de empresas que sufrieron fuertes regulaciones en la última década", comentó a este diario.