Por: Pablo Wende - Evitar sorpresas. Ése será el objetivo del Gobierno para los dos meses y medio que van desde ahora hasta las elecciones presidenciales. Por eso el objetivo es seguir con más de lo mismo, sin grandes variantes en relación con la política que se viene aplicando en los últimos meses.

Mantener el "blue" a raya es primordial, desde el punto de vista del plan oficial. Los continuos operativos de fuerzas de seguridad en el microcentro, incluyendo uno masivo en la calle Florida el viernes por la tarde, casi coincidiendo con el cierre del mercado, marcan esa preocupación. Pero no sólo pasará por la política del "palo". Para seguir abasteciendo al mercado de divisas continuará con el mismo ritmo actual en la venta de dólar "ahorro", que mes a mes viene batiendo récords. En julio se registraron u$s 680 millones y este mes la cifra llegaría niveles similares.

La continuidad del dólar "ahorro" persigue un doble objetivo: canalizar la demanda de divisas a través del mercado oficial. Y al mismo tiempo, la apuesta es que una porción de esas divisas se venda por el circuito paralelo, aumentando la oferta de fondos. Sin embargo, en el arranque de agosto no consiguieron que el "blue" cayera de los $ 15. La hipótesis más probable es que fueron pocos los ahorristas que en esta oportunidad decidieron desprenderse de divisas para aprovechar el arbitraje entre el precio del dólar "ahorro" (tipo de cambio oficial más un 20%) y la cotización del "blue". La diferencia permite obtener una ganancia inmediata cercana al 35%.

Por supuesto que el aumento del dólar "ahorro" no es gratuita ni mucho menos. Representa un fuerte esfuerzo para la entidad que preside Alejandro Vanoli. A tal punto que se estima que dentro de las reservas del Central ya hay cerca de u$s 9.000 millones correspondientes al swap chino. Estos contratos son los que permiten que el stock de reservas del Central no caiga a pesar de las ventas acumuladas.

Es posible que esos dólares que el Central dedica a los ahorristas provoquen una caída en la oferta de divisas que hay disponible para la importación.

En otras palabras, en la medida que la prioridad sea la entrega de divisas para calmar la demanda de ahorristas, podría terminar sufriendo las empresas porque requieren de dólares para las importaciones, en especial bienes de capital.

Se mantendrá al mismo tiempo el actual ritmo de devaluación, del orden del 1% mensual, es decir la mitad de la inflación. Se trata de una política peligrosa, ya que se acentúa el atraso cambiario. Como al mismo tiempo las distintas monedas de la región -especialmente el real- se siguen devaluando contra el dólar, esto agrava todavía más la situación. La consultora Elypsis calculó que sólo en julio la apreciación del tipo de cambio real fue del 6%, sobre todo por la suba del dólar contra las principales monedas de los países socios de la Argentina.

Mantener el dólar "semiplanchado" ayuda para mantener a raya la inflación y al mismo tiempo para disminuir la expectativa de devaluación. Está decidido que se mantendrá el mismo ritmo como mínimo hasta las elecciones presidenciales y posiblemente hasta el 10 de diciembre. Para el nuevo Gobierno representa un desafío, ya que todos los candidatos se manifestaron en contra de una devaluación para mejorar el tipo de cambio. Pero las presiones para acelerar la suba del dólar oficial serán muy grandes, luego de tanto atraso acumulado.

La otra "pata" del plan oficial pasará por sostener el consumo, luego del repunte de los últimos meses. Para eso, se mantendrá sin cambios el plan "Ahora 12", que extendió el esquema de cuotas a comercios chicos y de barrio, fuera del circuito de los shopping. Los aumentos salariales, la suba del mínimo de Ganancias y una inflación algo menor fueron los pilares del repunte de las ventas de los últimos meses.

Si bien los números no son significativos en la mayoría de los rubros, se trata de un repunte interesante teniendo en cuenta la fuerte caída acumulada durante casi todo 2014, que en algunos casos se acercó a niveles de dos dígitos.

La fuerte emisión monetaria por parte del Banco Central para financiar el Tesoro podría complicar los planes del Gobierno. Sin embargo, la mayor expansión se producirá en el último trimestre y sobre todo en diciembre, por lo que no debería interferir de manera significativa con mantener cierta estabilidad en algunas variables claves.