Por: Jorge G. Herrera - El contexto cambiario sigue exasperado. En agosto las reservas cayeron u$s 344 millones a u$s 33.598 millones. Mientras continúa el drenaje de divisas, a la par de la menor liquidación de los exportadores, el Banco Central se defiende con el swap chino. La brecha sigue coqueteando con el 70%. Esto reflejaría una cierta subestimación del Gobierno del espíritu dolarizador de la sociedad. Los analistas cuantifican esto como si se hubiera adelantado dos meses el stock de reservas estimado para fin de año. Por eso ahora miran con mayor atención el comportamiento de los depósitos privados en dólares ("argendólares"), dado que, según la contabilización del BCRA, conforman parte de las reservas. Al 28 de agosto pasado sumaban, según datos del BCRA, u$s 8.180 millones.

Hasta ahora no se han percibido señales de corridas como otros episodios similares. Pero no puede pasarse por alto que el 47% de las colocaciones están en caja de ahorro y el resto a plazo fijo. En las cajas de ahorro, la mitad pertenece a personas físicas y la otra mitad a empresas. El 37% de estos depósitos son de hasta u$s 50.000, el 17% entre u$s 50.000 a u$s 250.000 mientras que los mayores de ese monto representan un 47% del total. El panorama dentro de los plazos fijos en dólares muestra que el 60% es de la gente y el resto de las empresas. El 10% son depósitos de hasta u$s 10.000, el 27%, entre u$s 10.000 y u$s 50.000; el 10%, de u$s 50.000 a u$s 100.000 mientras que otro 10% de u$s 100.000, a u$s 250.000. Los mayores a este monto representan el 43%.De modo que el dinero más sensible representa no menos de u$s 3.000 millones. La atención del mercado no sólo está puesta en estos millones sino también en el resto, que de por sí pertenece a los agentes económicos con mayor información y que reaccionan marcando el rumbo. 

Las 11 semanas entre las PASO y la presidencial serán de mayor dolarización y caída de reservas, lo que anticipa un nivel de incertidumbre aún más relevante en caso de balotaje. Por eso en el mercado descuentan que si el Gobierno quiere llegar a fin de año sin mayores problemas deberá intensificar el cepo tanto al dólar "ahorro" como a los importadores, con el fin de tener un stock adecuado de reservas brutas. En lo que va de 2015 los "argendólares" crecieron u$s 720 millones, en 2014 u$s 545 millones tras haber caído en 2013 u$s 1.037 millones y u$s 4.236 millones en 2012.