Por: Ignacio Olivera Doll - Será otro de los costos asumidos para asegurar la "calma cambiaria". La polémica resolución de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que forzó a los fondos comunes a valuar al tipo de cambio oficial toda su tenencia de activos en dólares, dio lugar a una "semana negra" para el sector: en sólo cuatro días de vigencia de la normativa, las compañías que tienen inversiones en bonos (renta fija en pesos y dólares) ya perdieron $ 4.290 millones. 

El patrimonio se desplomó de los $ 109.600 millones a los $ 105.300 millones a pesar de los esfuerzos de los empresarios por convencer al Gobierno de suspender o postergar la iniciativa. La baja estuvo explicada, por un lado, por los rescates de clientes y las ventas de títulos que debieron hacer las compañías para atenuar el impacto de la normativa; y por otro lado, por el cambio de la cotización que debieron aplicar: aquellos que hace 10 días registraban sus bonos a un tipo de cambio de $ 14 debieron computarlo, desde el viernes, a $ 9,40. 

En rigor, sucedió que los ahorristas sufrieron en esta semana una pérdida sensible en el valor de las cuotapartes que tienen en su poder. Es decir, en la porción que les pertenece de la inversión del fondo. La cantidad de cuotapartes se redujo en 1.259 millones durante esta semana.

Los ahorristas son ahora los verdaderos afectados por la normativa. Después de todo, las compañías sólo sufrirán un impacto contable, que podrá revertirse en el futuro (cuando se libere el mercado cambiario y se unifiquen los tipos de cambio), o en el preciso momento en el que decidan vender su bono al precio que efectivamente paga el mercado (el del contado con liquidación, muy superior al oficial).