Los contratos de dólar a futuro retrocedieron ayer por efecto de las intervenciones del Banco Central y luego de que se dispusiera un aumento de las garantías que deben colocar los inversores para operar en el mercado. Las bajas llegaron ayer a los cinco centavos en los plazos medianos y largos. El mercado prevé que, a partir del 21 de octubre próximo, cuando empiecen a regir los nuevos montos determinados por la cámara encargada de compensar derivados en el Rofex, Argentina Clearing, muchos participantes se vean forzados a desarmar posiciones con tal de no exponerse a los altos costos.

En el Rofex, el mercado local de derivados, los contratos de dólar a futuro se negociaban para fin de octubre a $ 9,54 (lo que supone una tasa implícita del 20% anual), para diciembre, a $ 9,89 (20,3%), para febrero de 2016, a $ 10,3930 (25,5%), para marzo, a $ 10,660 (27%), para mayo, a $ 11,1850 (28,7%) y para junio, a $ 11,4850 (30%). 

Este último martes, la cámara compensadora decidió aumentar fuertemente las garantías que deben depositar las empresas o particulares por cada contrato. Lo hizo, según se explicó, ante la fuerte volatilidad que se ve desde hace semanas en el dólar a futuro, por la demanda de operadores que buscan cubrirse de un salto cambiario en un escenario de incertidumbre electoral y desconfianza en el manejo de la política cambiaria. Las cifras se ajustaron entre el 15% y el 17% para los distintos vencimientos. Para la primera posición, que vence a fin de octubre, pasó de $ 795 a $ 935 (era de $ 690 antes del último incremento, de agosto pasado); y para la que es a fin de año, de $ 865 a $ 1.005 . 

La decisión, si bien no es excepcional, representa una medida defensiva de Argentina Clearing frente al riesgo de incumplimiento que provocan la volatilidad y el aumento del volumen en estos contratos. "Se monitorea el mercado y se evalúan distintos escenarios porque el apalancamiento es demasiado grande y cualquier variación en los precios puede dejar a la cámara de compensación desprovista de garantías", explicaron a este diario fuentes oficiales. 

En el Rofex, los contratos de dólar se consideran buenos predictores para el tipo de cambio oficial que es administrado por este Gobierno, pero hay más dudas en lo que predicen sobre una próxima gestión. En esta plaza, la suba esperada para el dólar se ubica debajo del 2% mensual hasta diciembre; y entre el 2% y el 3% mensual hasta marzo.

Con todo, en el mercado creen que las cotizaciones previstas para 2016 están notablemente subestimadas por efecto de las distorsiones que genera el Central. Y estiman que, si la devaluación se acerca al 35% o 40% anual, el organismo deberá emitir alrededor de $ 15.000 millones sólo para compensar las pérdidas.