Por Luis Beldi - La semana pasada los inversores actuaron como si el oficialismo triunfara en primera vuelta. La intervención de las "manos amigas" ofreciendo dólares, la caída de las reservas y la venta de bonos en dólares impidieron que la divisa en la franja libre llegará a límites no deseados por el Gobierno.

Ahora, con un resultado distinto al que se preveía, aparecerán los jugadores con otro humor. Asumirán más riesgos. Los más favorecidos pueden ser los bonos en dólares, porque su precio está tan retrasado que sus rendimientos son los más elevados del planeta. Es una buena oportunidad para ingresar a un activo que, a medida que vaya subiendo de precio, bajará la tasa de retorno.

SE ESPERA QUE LOS INVERSORES APAREZCAN CON MEJOR HUMOR

Los más buscados

Las acciones van a ser miradas con menos temor. La volatilidad de los papeles de las empresas fue una constante de los últimos meses. Los bancos y petroleras fueron los protagonistas del sube y baja.

Ahora, en la euforia, se les pueden sumar las empresas de electricidad y de servicios que recuperarán valor por la esperanza de rentabilidad o porque pueden aparecer interesados en comprarlas.

El mercado puede vivir algo parecido a lo que sucedió en las elecciones, donde el mayor porcentaje de votantes fue el factor sorpresa y el que cambió las tendencias que dejaron las PASO. Esta vez, la afluencia de inversores puede crecer porque puede llegar dinero que estaba exiliado o bajo el colchón. Si esto sucede, se verá en los volúmenes de negocios de la Bolsa, del Mercado Abierto Electrónico (MAE), del Rofex y del Forex-MAE, en particular.

PUEDE LLEGAR DINERO QUE ESTABA EXILIADO O BAJO EL COLCHÓN

Menos billetes y más títulos públicos

El dólar billete puede apaciguar su alza, porque los inversores van a elegir los bonos.Esta es una manera de votar a la próxima gestión. El Bonar 2024, por caso, tiene un cupón de 8,75 por ciento y un rendimiento cercano a 10 por ciento algo exagerado si se espera un futuro financiero más estable.

La última colocación del Bonar 2020, que fue un fracaso, se hizo a una tasa de 9,4% anual en dólares. Una exageración para un bono de 5 años.

Por supuesto que algunos reverán sus apuestas en el mercado de futuro de cambios porque si bien habrá devaluación, puede ser menor a la esperada.

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En la Argentina la volatilidad de los mercados es tan elevada como la de los votantes. En la emergencia, aparecieron los opositores, los que no votaron en las PASO y aprovecharon el fin de semana largo para irse de mini vacaciones. También estuvieron los inundados. El temor sacó del sofá a los cómodos y los hizo trabajar en domingo ¿O acaso ir a votar no es una tarea?

En la plaza financiera sucede lo mismo, despertarán parte de los conservadores que se apartaron del mercado esperando más certezas. Escribir sobre los cierres del viernes, es pasado lejano.

Una nueva página

Los mercados comenzarán a operar de manera distinta, aunque no desaparecerá la volatilidad hasta que se defina el ballotage.

NO DESAPARECERÁ LA VOLATILIDAD HASTA QUE SE DEFINA EL BALLOTAGE

Pero, a diferencia de la semana pasada, los mercados -más allá de las euforias puntuales- estarán más vinculados a lo que suceda en el mundo. Hasta el viernes la influencia de las crisis china y de Brasil no repercutía tanto como los vaivenes internos. Ahora, el exterior pasará a ser importante.

El dólar continuará vigilado por el Gobierno con más intensidad que en el pasado porque van a apostar todo al ballotage. El escenario de calma seguirá montado, pero esta vez los inversores estarán más preocupados en hacer diferencias con los activos de más riesgo: acciones y bonos.