SEGÚN EL ÍNDICE BIG MAC, EL TIPO DE CAMBIO DEBERÍA SER DE $ 1,51
Los economistas coinciden con la política de mantener la cotización del dólar en los niveles actuales, pero sostienen que la situación no puede durar más de dos años
El peso es una de las cinco monedas más subvaluadas del mundo, compartiendo el fondo de la lista con las divisas de Filipinas, China, Malasia y Rusia. Del otro lado, el marco suizo está a la cabeza de las más apreciadas respecto al dólar, lugar que comparte con otras seis entre las que se encuentra el euro.
De acuerdo a los datos que se desprenden del índice Big Mac, que confecciona la revista inglesa The Economist, el peso argentino se encuentra 46,77% subvaluado respecto al dólar. Esto significa que en lugar de estar en torno a $ 2,84, debería cotizar a $ 1,51.
La diferencia surge de comparar los precios de la clásica hamburguesa. Mientras en la Argentina cuesta $ 4,10 (u$s 1,44), en los Estados Unidos su valor es de u$s 2,71, lo que indica que para justificar el precio del producto en el país el dólar tendría que cotizar en $ 1,51.
Lo positivo de poseer una moneda tan subvaluada es que “facilita la competitividad en el comercio exterior”, explica Manuel Solanet, de la consultora Infupa, aunque agregó que el lado negativo es que el nivel real del salario de las personas es muy bajo.
Por su parte, Jorge Vasconcelos, de la Fundación Mediterránea, agregó que si bien así el país tiene competitividad favorecida por la cuestión cambiaria, “la verdadera competitividad no se da por la variación de las monedas, sino por la productividad del país”.
Con la constante intervención del Banco Central en el mercado cambiario, el Gobierno está sosteniendo el valor del dólar, lo que ayuda a mantener la moneda subvaluada. “Ellos esperan que la apreciación de la moneda se haga por el aumento de los precios y no por el tipo de cambio nominal”, explica Fausto Spotorno, de Delphos Investment, la consultora que realizó el informe en base a los datos de The Economist.
Para Solanet, “el Gobierno prefirió mantener el tipo de cambio más alto –de lo que debería estar según el mercado– para mantener el incentivo a los exportadores aunque el salario real sea bajo”. Ésta, agregó, es una opción que debía tomar y que viene ejercitado desde hace más de un año.
El economista destaca que “es una política crítica desde el punto de vista social, pero en el contexto macro es razonable ya que emite pesos para acumular reservas sin ningún impacto inflacionario”.
Esto es sólo por ahora
Con el tipo de cambio real alto, el comercio exterior va ganando terreno en la participación del Producto Interno Bruto. Para Andrés Azicri, de la consultora Cima Investment, “esto es una situación transitoria e históricamente nunca fue sostenible”.
Azicri recuerda que así como ahora el tipo de cambio real está en niveles elevados, en los ‘90 se encontraba demasiado bajo. “Recién dentro de dos años, si se mantiene una inflación de entre 10% y 20% y un tipo de cambio nominal estable, el tipo de cambio en términos reales se irá aproximando a un valor intermedio, de casi $ 1,50”. Mientras tanto, acota, hoy no se ve una situación de equilibrio.
Acompañando al peso, en la base de la lista, se encuentra la moneda china, una divisa que suele ubicarse entre las más subvaluadas del mundo. “China siempre tuvo una política exportadora”, dice Spotorno, y agrega que “de ahí surge el problema del déficit comercial de Estados Unidos con China”. Entre enero a agosto de este año, el déficit comercial fue de u$s 77.000. También el real brasileño, que está prácticamente 1 a 1 con el peso aparece en el fondo del ranking.
La fortaleza del marco suizo se refleja en que su valor está 77,3% por encima de lo que debería estar, y encabeza así el ranking mundial. Asimismo, las únicas monedas de todo el mundo que junto con el marco se encuentran por encima de su valor real son europeas. |
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