PARA LOS ANALISTAS, SE ENCUENTRAN EN UN NIVEL ÓPTIMO

Con el cierre de ayer, en u$s 19.996 millones, las reservas internacionales se encuentran en valores que no frecuentaban desde 2001, y en caso de que hoy la entidad intervenga en el mercado cambiario, incluso con menos agresividad que ayer, cuando compró u$s 46 millones, alcanzará el tan ansiado nivel de los u$s 20.000 millones.

De todas formas, por efecto de la devaluación, las reservas pasaron de representar el 9,5% del PIB en enero de 2001 a más del 12% del PIB a fines del 2004, año en que la decisión de incrementar las reservas fue particularmente marcada: en ese período registraron una suba récord de u$s 5.528 millones.

"El volumen actual es el resultado de la buena performance de las exportaciones y de la liquidez que había en el mercado, que permitieron al BCRA comprar dólares contra la emisión de pesos", señaló Freddy Vieytes, de Puente Hermanos.

Los analistas coinciden en que las reservas alcanzaron un nivel óptimo. Una mayor compra de dólares, traducida en expansión monetaria, podría presionar sobre la inflación en momentos de extrema sensibilidad de precios.

"Los casi u$s 20.000 millones son un dato relevante que muestra la solvencia pública y la solidez del Banco Central", indicó Rafael Ber, Economista Argentine Research. "Creo que la estrategia de compras va a seguir, pero con menor velocidad. El objetivo ahora debería ser mantener este nivel", agregó.

La salida de reservas se desató con la crisis de 2001. A pesar de los sucesivos acuerdos con el FMI, la confianza en la solvencia del sistema financiero estaba en sus niveles mínimos y los grandes inversores se apresuraban a salir de sus posiciones.

El drenaje de reservas se mantuvo constante durante le primer semestre del 2002. En julio el nivel de reservas llegó a su mínimo histórico, quebrando el piso de u$s 9.000, comprometido en el acuerdo con el FMI, lo que llevó a una nueva renegociación, que logró la postergación de los vencimientos del 2002 que totalizaban u$s 2.594 millones.

En enero del 2003, tras diez meses de negociaciones, el Gobierno logra un acuerdo con el Fondo para refinanciar los vencimientos con el organismo hasta agosto, por u$s 3.000 millones,y negociar otros por

u$s 11.000 millones a medida que se presenten. A partir del acuerdo, las reservas inician una sostenida recuperación, que se prolonga hasta el día de hoy.

El año pasado, el Central incrementó la tenencia de oro en su cartera,por primera vez en 10 años: y pasó de 0,3 toneladas a 55,1 toneladas en diciembre del 2004, lo que representa un 4% de las reservas.