Por Martín Kanenguiser - El country manager del J.P. Morgan Argentina, Facundo Gómez Minujín, cree que, por las señales que brindó el gobierno de Mauricio Macri en sus dos primeros meses de gestión, "hay buenas expectativas de inversión extranjera". Minujín, de 50 años y a cargo de la filial local del banco norteamericano desde principios de 2009, dijo que, aunque se desaceleró el consumo, hay importantes planes de inversión. Por otra parte, admitió su preocupación por el nivel de la inflación y elogió que se la ataque con medidas de todo tipo.

Además, pidió medidas firmes para luchar contra la corrupción, como forma de atraer capitales. Consideró también que la oferta presentada por el equipo económico a los holdouts es "muy razonable" y expresó su confianza en que el juez federal de Nueva York Thomas Griesa acepte el pedido argentino de levantar la medida cautelar que impide pagarles a los bonistas que aceptaron los canjes de la deuda, porque el país "está negociando de buena fe".

-¿Cuál es su evaluación sobre los primeros meses del Gobierno?

-La conclusión es muy positiva, sobre todo la liberación del cepo y el comienzo de la negociación para reponer a la Argentina en el mercado de capitales. Es importante que el Gobierno cuando se ha equivocado dio marcha atrás, para tratar de encontrar el rumbo correcto. Tengo preocupación, como la mayoría de las personas, por la inflación y espero que se empiece a desacelerar; se han tomado medidas ortodoxas, como una política monetaria más restrictiva, pero también otras más heterodoxas, como el control de precios, en el marco de una serie de decisiones que hay que tomar.

-¿El tipo de cambio está en un nivel adecuado?

-Sí; lo importante es que tenga algún tipo de flotación y se vaya ajustando; es un tema complicado por el fuerte grado de dolarización de la economía, así que no es positivo ni que se escape mucho ni que se aprecie.

-¿Qué opina de la conducción del Banco Central y de Hacienda?

-El manejo es bueno. En el Central el tema es la tasa de interés que había empezado a subir y luego a bajar; es parte de la conducción del Central que la inflación no se siga escapando, subiendo las tasas sin resentir la actividad económica. Pero el equipo es muy sólido y tienen muy en claro lo que tienen que hacer; no les escapan a los problemas. En el caso de Hacienda, además de la inflación, es importante saber cuáles son los números de la economía. Y también están tratando de hacer lo mejor que pueden en ese sentido.

-¿Comparte la crítica de aquellos que consideran que el programa fiscal es demasiado gradualista para bajar el déficit?

-Es muy difícil hacer lo contrario, porque podría desacelerar más el nivel de actividad. Lo importante es que la gente progrese. Hay cosas que se deben hacer rápido, como ocurrió con el cepo y los holdouts, y otras deben ser en forma gradual.

-¿Cómo analiza la situación económica actual?

-Se desaceleró el consumo, pero las empresas están con grandes planes de inversión, aunque, como ocurre siempre, se materializarán en varios meses. Hay muy buenas expectativas de inversión extranjera.

-¿Qué otras condiciones espera el sector privado, además del acuerdo con los holdouts, para invertir en el país?

-La cuestión de las paritarias es importante como reflejo de que haya una desaceleración de la inflación, pero en general las señales están dadas. Más allá de eso, es importante que la Justicia sea independiente del Ejecutivo, poner en marcha la Comisión de Defensa de la Competencia y proteger la propiedad intelectual.

-¿Qué otras medidas hay que tomar contra la inflación?

-Es muy importante la comunicación: si la gente entiende que estamos en un camino en el que habrá más trabajo e inversión, esperará. Porque para tener una inflación de 10% pasarán varios años.

-¿Qué riesgos observa en la macroeconomía local?

-Éste es un gobierno que viene con la consigna de cambiar, y eso se debe reflejar en los hechos. Hay que mejorar la infraestructura; la gente debe ver que los servicios funcionan mejor, rápido, porque la paciencia de la gente es corta. No basta con explicar que la situación es difícil.

-¿Es razonable la oferta argentina hacia los holdouts?

-Sí, muy razonable. Y lo demuestra el hecho de que varios fondos profesionales la aceptaron y porque el comunicado que emitió el mediador Dan Pollack apoya la posición argentina. Confío en que el tema se resuelva en poco tiempo.

-¿Y qué pasará con la posición de los fondos más agresivos, que afirman que todavía no están conformes? ¿Habrá que hacer un esfuerzo adicional?

-Técnicamente se puede mejorar la oferta; posiblemente se pueda en forma marginal. Pero, a la vez, los fondos más activos corren el riesgo de que, si esperan mucho, la Argentina pueda volver a regularizar los pagos a los bonistas que entraron a los canjes y emitir en el mercado de capitales internacional.

-¿Qué cree que puede decidir el juez Thomas Griesa respecto del pedido argentino de levantar la medida cautelar?

-Hay muchas posibilidades de que le dé curso al caso argentino, dado que se negocia de buena fe.

-¿A qué tasa de interés podría volver a emitir la Argentina cuando solucione este capítulo?

-El mundo está mucho más complicado; el mercado de capitales está casi cerrado: hubo en el año cuatro o cinco operaciones en América latina, pese a que en enero los soberanos eligen emitir. Así que la tasa dependerá mucho del contexto, pero en un rango del 6% el país puede tradear si todo se normaliza en el mundo.

-¿Cómo podría tener un peso relevante el país en el índice de países emergentes del banco?

-El banco ya hizo un overweight, y cuando se arregle con los holdouts volverá a hacerlo, así que en forma automática los fondos invertirán más dinero. Igualmente, el dilema de fondo es si el país progresa, más allá de los índices, porque da la sensación de que, aunque haya crecido mucho hasta 2011, no progresó. Eso se logra con Justicia independiente, reducción de la corrupción, fortalecimiento de las instituciones y eso es más importante que la agenda económica para que la gente, extranjeros y argentinos, vuelva a invertir. Por ejemplo, el escándalo en Brasil, que tuvo en el corto plazo un efecto muy negativo, en el mediano plazo será muy positivo que haya habido un juez que, con el gobierno en contra, apresara a más de 100 empresarios y políticos, porque eso cambiará totalmente la dinámica de los negocios en Brasil. La Argentina necesita tener esas prioridades para volver a crecer, aunque el tema de la corrupción no sea relevante en las encuestas de opinión.

-¿O sea que está de acuerdo con instaurar por ley en el país la figura del arrepentido?

-Sería positivo. Los delitos de corrupción son muy difíciles de probar, por lo que todas las figuras que sirvan para sancionarlos son importantes.

-¿Prevé más volatilidad en la economía internacional?

-Aunque el petróleo podría bajar más, es importante que en el mundo cada vez que se acercó al precipicio los líderes optaron por el camino más racional. Y eso podría estabilizar el precio del crudo, que es clave por su impacto en las empresas; lo segundo es la situación de los bancos, porque las entidades europeas están más débiles que las norteamericanas respecto de su nivel de capitalización, y lo tercero es el ciberterrorismo, porque es importante pero difícil mantener un alto nivel de inversión como el que se necesita en este tema cuando hay problemas de capitalización. En suma, espero más volatilidad, pero con la economía que seguirá creciendo.

-¿Cómo está el banco en el país?

-En Estados Unidos gana 100.000 millones de dólares al año; acá pensamos a largo plazo y por eso tenemos un fuerte plan de desarrollo que comenzamos un año antes de las últimas elecciones presidenciales. Hasta tenemos un "buen problema", que es no poder contratar a toda la gente que queremos.   21/02/2016