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| Sin sorpresas: el Tesoro pagó 30% por $ 11.900 M |
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26/02 - 08:55 Ambito Financiero |
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Una buena recepción tuvo en el mercado local la primera colocación en títulos que realizó el Gobierno como parte del financiamiento que precisará a lo largo del año. Entre los dos títulos emitidos, el Bonar 2018 y el Bonar 2020, consiguió $ 11.872 millones y las tasas se ubicaron dentro del rango esperado por el mercado, en torno al 30% anual en pesos.
Santiago Bausili, subsecretario de Financiamiento, señaló a este diario que "estamos satisfechos con esta colocación y la idea es que estos títulos tengan liquidez y mercado secundario. Por eso dejamos claro que habrá nuevas emisiones en los próximos meses". También agregó que en marzo habrá una nueva emisión, que se utilizará para refinanciar un vencimiento de un título en pesos. "El objetivo es pedirle la menor ayuda posible al Banco Central, porque así colaboramos para que la inflación baje más rápido". En ese sentido, reconoció que todavía no hay un plan financiero con el monto de financiamiento en el mercado interno que precisará la Tesorería ya que está muy ligada a la negociación con los holdouts y el acceso al mercado financiero internacional.
Los bancos y compañías de seguros fueron los principales participantes en la operación. Lo más significativo es que el Tesoro consiguió financiarse a dos y cuatro años a tasa variable. La ventaja es que no sólo consiguió financiamiento en pesos, sino que además consiguió plazos relativamente largos, ya que ambos títulos amortizan la totalidad del capital al final, mientras que pagan intereses en forma trimestral. La colocación se realizó en partes iguales, con poco más de $ 5.900 millones en cada título.
El programa de emisión de sendos bonos fue realizado por un total de $ 40.000 millones, por lo que aún queda un amplio espacio para cubrir. La idea es realizar este tipo de colocaciones una vez por mes, en coordinación con el Banco Central. De hecho, no fue casualidad que la autoridad monetaria no sólo dejara de renovar el vencimiento de Lebac, sino que incluso terminó expandiendo por poco más de 5.000 millones de pesos en la última licitación de martes. De esta forma, liberó un poco de dinero al mercado para que luego el Tesoro pudiera conseguir recursos con más facilidad. Una estrategia similar utilizaba el Gobierno de Cristina de Kirchner el año pasado.
La tasa de interés, que varía de acuerdo a la evolución de la Badlar, se ubicó en niveles del 30% anual, lo que fue leído como una buena señal por el mercado. El costo no luce exagerado para el Gobierno, pero al mismo tiempo puede resultar muy atractivo en especial para inversores institucionales. La idea es quedar posicionado en bonos de mediano plazo a tasa variable, que pagan un plus de 3,25% anual y 3,75% anual por encima del rendimiento de plazos fijos mayoristas. Claramente se trata de un segmento que tiene muy buena demanda, considerando que también las empresas están emitiendo títulos de estas características. YPF está en pleno período de colocación de bonos por $ 1.500 millones.
Pero además de los $ 40.000 millones previstos para estos títulos, las necesidades del Tesoro son mucho más amplias teniendo en cuenta el gran agujero de las cuentas públicas. Cálculos conservadores indican que tendrán que salir a buscar no menos de $ 130.000 millones a lo largo del 2016. Además, también el Central tendrá que seguir financiando al gobierno con importante emisión de dinero, aunque la intención es que la expansión de base monetaria no supere el 25% dentro de algunos meses, como una medida clave para combatir la inflación. |
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