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| La evolución del yen y el euro inquieta a los inversores |
| ABC Mercado de Cambios S.C. comunica sobre la fuente de la siguiente nota: |
| Texto informativo:
28/10 - 11:42 José Luis Martinez - Citibank |
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La nota de este martes debe estar centrada en Japón y sus activos. Y es que las últimas novedades se centran en este país. Por ejemplo, los rumores sobre la combinación de un elevado vencimiento de deuda y cupones desde la zona euro a inversores japoneses han llevado el euro/yen a los niveles más bajos de las últimas semanas en 126.8
En el fondo, la evolución del euro/yen debería ser el resultado de la evolución del eurodólares y del dólar/yen. Y de hecho así lo es en la mayoría de las ocasiones. ¿Cuánto vale el euro/yen?
Pues depende de los cruces respectivos de cada moneda frente al dólares. ¡Una vez más el protagonismo de la moneda norteamericana! Con dos países (o zonas económicas) como Japón y el área euro con serias dudas sobre la solidez de su recuperación económica, la evolución de sus respectivas monedas genera inquietud entre los inversores.
De hecho, en caso de proseguir el descenso del euro frente al yen no sería extraño que fuera frenado por las autoridades japonesas. Quizá la próxima presentación del Secretario del Tesoro EEUU ante el Senado el próximo jueves nos ofrezca una buena oportunidad de comprobarlo.
Pero no es el único factor a considerar en Japón. El otro se refiere a la posibilidad de nuevas intervenciones por el MOF en caso de que el yen se mantenga al alza. Según un periódico japonés, el Ministerio de Finanzas japonés podría hacer un repo con el Banco de Japón por un importe de 10 billones de yenes de 'treasury' para conseguir financiación para seguir limitando la subida de su moneda.
Dos aclaraciones: el MOF es quién decide y pone el dinero para las intervenciones; el BOJ es quien las ejecuta. Por otro lado, la deuda japonesa ha recibido con descensos el anuncio del MOF de aumentar la frecuencia y cuantía de las emisiones de deuda a 20 años.
Más de 500.000 millones de yenes al mes frente a los 800.000 millones de dólares cada dos meses. Para un mercado ya bastante sensible como el de JGB, la noticia ha sentado como un jarro de agua fría a los inversores.
OPTIMISMO SOBRE LA RECUPERACIÓN JAPONESA
Pero lo cierto es que se mantiene un cierto optimismo para la continuidad de la recuperación económica en Japón. Así lo hemos podido leer en el 'outlook' presentado por la entidad UFJ Holding, por la publicación hace unos días de un descenso en el volumen de préstamos morosos en el activo de la banca así como en los comentarios de Fukui.
El gobernador del BOJ ha reconocido que la situación económica internacional sigue siendo objeto de cautela, especialmente ante el hecho de que el país que lidera la recuperación es también el que presenta los dos desequilibrios más peligrosos (déficit público y exterior).
Al referirse a la economía japonesa, considera que las reformas estructurales pueden limitar la recuperación de la demanda doméstica a corto plazo. Ahora bien: considera que los indicios mantienen la esperanza de una progresiva recuperación de la inversión y el consumo.
Por otro lado, ha descartado por el momento finalizar la política monetaria expansiva. “Al menos hasta que finalice la deflación, de forma que los precios mantengan un crecimiento superior a cero”. El gobernador del BOJ se muestra optimista sobre esta posibilidad, incluso advierte de los primeros indicios de una mejora en la deflación. Pero reconoce también que por el momento son solamente indicios que deben ser confirmados a medida que pase el tiempo.
Las bolsas finalizaron con subidas. También las bolsas europeas y las asiáticas. ¿Detonante de las subidas? De nuevo resultados empresariales (se confirma que los descensos durante la semana pasada fue una corrección tras varias jornadas y semanas de subidas).
OPERACIONES CORPORATIVAS EN EEUU
Pero también las operaciones corporativas en EEUU, afectando a la banca y farmacia. La recuperación de este tipo de operaciones, en caso de continuar (ya hemos visto en los dos últimos años algunos casos aislados que no han continuado), podría ser el mejor indicador de una mejora en la percepción de las empresas hacia el futuro.
Incluso un indicador mucho más fiable que la propia recuperación de la inversión, ahora con mensajes poco claros por la renovación de equipos. Esperamos que las subidas de las bolsas continúen a corto plazo, apuntaladas por la publicación de datos económicos positivos (especialmente en EEUU).
LAS PRINCIPALES REFERENCIAS HOY SON:
· El Dow (/DJI) finalizó con una subida del 0.27 %. El Nasdaq (/NDX) con un aumento final del 0.93 %. Ayer un comunicado de la Casa Blanca reiteró la importancia de los datos del PIB del tercer trimestre que conoceremos el jueves.
Sin duda, el gobierno EEUU quiere enfatizar un dato económico que para ellos podría ser la confirmación de que la economía ha entrado en la senda clara del crecimiento. De un fuerte crecimiento, ya que las expectativas del mercado se centran en un dato superior al 6.0 % trimestral
· Las bolsas europeas ayer también al alza, en promedio del 1.0 %. Aunque en el fondo se trata más de un problema de racionalización que por la debilidad económica, ayer un periódico alemán anunciaba un futuro recorte de personal en el Buba de hasta el 30 %
· La bolsa japonesa cierra con una subida del 1.02 %. Pero las subidas del resto de las bolsas del área fueron mayores: del 2.5 % el Hang Seng y del 1.8 % el Kospi. El mercado japonés se ha visto motivado por las subidas ayer en las bolsas internacionales y la mejora del outlokk presentada por un importante banco japonés y el BOJ
· Los mercados iberoamericanos finalizan ayer mixtos: subidas del mexicano y de la bolsa de Chile frente a los descensos del Merval (/MERV) y Bovespa. El Subsecretario del Tesoro EEUU descarta que la administración norteamericana vaya a intervenir en el proceso de negociación de la deuda
· El precio del petróleo cae hasta los 28.8 dólares barril. El mercado comienza a valorar el riesgo de un aumento de la producción de la OPEP en su reunión del 4 de noviembre. El precio del oro sigue alto hasta niveles de 386 dólares onza
· ¿FACTORES A CONSIDERAR HOY?
En EEUU esperamos la publicación de los pedidos duraderos, la encuesta de confianza de consumo y el FOMC. En la zona euro conoceremos la encuesta IFO en Alemania, precios industriales en Francia e Italia y M3 en el área. |
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