A pesar de las altas tasas de interés, las empresas ven al plazo fijo como un destino poco atractivo para su dinero y prefieren volcar sus pesos sobre las Lebac. La tentación por el rendimiento del 38% anual que dejan a muy corto plazo las Letras de deuda del Banco Central los alentó a retirar más de $ 20.000 millones en los últimos dos meses que tenían depositados en las entidades financieras (y hasta $ 30.000 millones en lo que va del año) para participar en las licitaciones semanales que realiza el organismo de Federico Sturzenegger. 

Sucede que, en estos momentos, las tasas de las Lebac superan ampliamente a las que pagan los bancos por un plazo fijo: como perciben poca demanda de crédito, evitan acumular pesos en exceso y pagan retornos que están todavía muy por debajo de la inflación. Actualmente, a 30 días no se consiguen tasas superiores al 31% anual en moneda local. La diferencia entre las dos opciones de inversión es de al menos siete puntos porcentuales y se mantiene desde hace dos meses. La dinámica no incomoda demasiado a los bancos, por ahora, en un escenario en el que la baja actividad y los altos costos financieros mantiene adormecida a la demanda de préstamos del sector privado.

Los depósitos más grandes, que superan el millón de pesos y que en mayor medida pertenecen a empresas -es decir, los "mayoristas"-, cayeron casi un 10% en apenas dos meses, hasta los $ 205.000 millones, después de haber tocado los $ 226.000 millones el 15 de marzo y los $ 235.000 millones a principios del año (ver infografía). El fenómeno afecta en estos momentos principalmente a la industria de los fondos comunes de inversión, que tenían depositada buena parte de su patrimonio en plazos fijos bancarios. Los inversores ven ahora más redituables las Lebac antes que cualquier otra opción en pesos que ofrezca el mercado a más de 30 días. Los fondos siguen siendo atractivos, en cambio, para todos aquellos que quieran disponer de la posibilidad de rescatar el efectivo antes del mes de plazo.

El dinero de los ahorristas particulares (los plazos fijos "minoristas") es ahora más importante en el fondeo del sistema financiero que el de las empresas. Actualmente, el 55% de los depósitos de los bancos es menor al millón de pesos, y está representado principalmente por individuos. En este segmento de clientes, las Lebac son vistas como un instrumento de inversión más sofisticado e inaccesible (si bien hubo un fuerte crecimiento en la demanda de estas letras) y las decisiones de inversión suelen enfocarse en dos grandes opciones: dólar y plazo fijo. En esta pelea, la divisa se mantiene rezagada desde comienzos de marzo y a veces muy cerca de perforar el piso de los $ 14.