Por Kevin Plumberg - NUEVA YORK, feb 11, 2005 (Reuters) - La mayoría de los inversionistas a corto plazo han adoptado la visión optimista frente al dólar estadounidense, pero los analistas dicen que es posible que el destino del dólar esté en las manos de los pesimistas de largo plazo.

Desde que comenzó el año, el dólar indexado a una cesta de las principales monedas ha subido cerca de 6%, debido a que el enfoque de los inversionistas ha cambiado de los déficit comercial y presupuestario de Estados Unidos a factores que favorecen al dólar, tales como las tasas más altas de interés, y un crecimiento de la economía estadounidense a un ritmo relativamente más acelerado que el de otras partes del mundo.

Muchos inversionistas, según datos de varios bancos de Wall Street, en el último mes han liquidado sus apuestas contra el dólar. Pero las cuentas a largo plazo, tales como las de los fondos de pensión, los grandes fondos de cobertura y los bancos de inversión, han sido renuentes a aceptar el sentimiento optimista del dólar, dijeron operadores y analistas.

"Es una prueba para los nervios", dijo Sean Callow, estratega de monedas de IDEAglobal. "Si el euro no tiene un repunte considerable en las próximas dos semanas, entonces más y más gente llegará a la conclusión de que el dólar ya ha tocado probablemente su punto más bajo y por consiguiente tomarán posiciones".

Un operador de divisas de un banco estadounidense en Nueva York dijo que los inversionistas de largo plazo están "apenas aferrados" a sus visiones pesimistas sobre el dólar.

"En el largo plazo, aún soy pesimista (sobre el dólar), pero la tendencia de corto plazo e incluso la tendencia de mediano plazo está a punto de cambiar", dijo el operador.

¿MOMENTO DECISIVO?

No obstante, los analistas apuntan que los enormes déficit de Estados Unidos -los cuales están entre las principales razones por las cuales el mercado llevó el índice del dólar a depreciarse 7% en el trimestre pasado- no han desaparecido en realidad y podrían volver a ganar la atención del mercado, provocando un giro en la percepción hacia el pesimismo.

"El mercado y los analistas tienen que hacer un evaluación exhaustiva", dijo T.J. Marta, estratega senior de monedas de RBC Capital Markets en Nueva York, quien coincidió que últimamente han sido difíciles de predecir los cambios de percepción frente al dólar.

"¿Piensan ellos que vuelven los problemas estructurales y el dólar vuelve a las ventas masivas nuevamente, o estamos en un punto de quiebre donde los fundamentos económicos pasan otra vez al primer plano y veremos compras de dólares?" se preguntó Marta.

La percepción puede ser una fuerza vigorosa sobre cómo opera la moneda, presionándola más arriba o más abajo a pesar de las cifras económicas.

El presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, le dio un impulso adicional al dólar el viernes pasado cuando durante un discurso dijo que las fuerzas del mercado y una mejor disciplina fiscal en Estados Unidos puede que ya estén ayudando a reducir la brecha récord de cuenta corriente -la medición más amplia de la balanza de inversiones y comercio del país- que actualmente está llegando a cerca de 6% del Producto Interno Bruto de Estados Unidos.

Antes del discurso de Greenspan, el euro había caído ya desde cerca de 1,36 dólares a finales del año pasado a por debajo de 1,30 dólares en cerca de un mes, debido a que las perspectivas para el dólar se hicieron más sobresaliente por las crecientes inversiones en activos de Estados Unidos y por una mejora de las perspectivas frente al presupuesto federal de Estados Unidos.

Estos factores llevaron a UBS, uno de los mayores participantes en el mercado de tipo de cambio, a reducir sus proyecciones de un mes para el euro hasta 1,27 dólares desde una proyección anterior de 1,34 dólares.

Algunos analistas destacan que el gran déficit presupuestario de Estados Unidos no siempre ha causado la caída del dólar. A mediados de los 80, los déficits fiscales de Estados Unidos llegaron a 5% del PIB, comparados con cerca de 3,5 por ciento del año pasado. Sin embargo, el índice del dólar de la Fed, basado en una ponderación sobre el comercio frente a una canasta de monedas, se ubicaba 34% más alto en diciembre de 1985 que en diciembre del 2004, cuando el índice tocó el mínimo de todos los tiempos.

"Aunque hemos tenido una ampliación en los déficit en el pasado, también hemos tenido un fortalecimiento del dólar, por lo que es difícil establecer esa correlación", dijo David Durrant, estratega jefe de monedas de Bank Julius Baer en Nueva York.