CONTINÚA UN FUERTE INGRESO DE FONDOS LOCALES Y TAMBIÉN DESDE EL EXTERIOR

El índice subió ayer 1,4%, y tuvo su octava jornada consecutiva de alza. Se espera que en los próximos días haya una lógica toma de ganancias, para luego seguir creciendo.

Aquellos que cuando comenzó el proceso de canje se animaron a apostar al mercado local pueden festejar su decisión. A un mes de haberse iniciado la reestructuración, las acciones locales acumulan ganancias de hasta 18%. De hecho, y tras ocho jornadas consecutivas de alza, el Merval quebró ayer la barrera de los 1.500 puntos. Esta situación no sólo llevó al índice Merval a un nuevo máximo histórico de 1.517 puntos, sino que le permiten acumular una suba de 12% desde que comenzó el canje de la deuda soberana.

El por qué de tal favorable performance es simple: las expectativas muy positivas que existen sobre el resultado del canje de deuda más grande de la historia. Así es como aún cuando oficialmente se destaca que el porcentaje de adhesión es de poco más del 37%, el mercado ya descuenta en sus precios una aceptación superior al 70%.

El volumen negociado en la plaza bursátil es un fiel reflejo del optimismo que existe. Ayer, se operaron en acciones más de $ 93,6 millones, y el promedio diario de febrero ya se ubica arriba de $ 90,5 millones.

Sin embargo, el dato más importante es que este flujo de fondos no sólo proviene de inversores locales, sino también desde el exterior.

"El dinero esta siendo impulsado por las positivas perspectivas que hay sobre el canje, y por las mínimas tasas a mediano y largo plazo de EE.UU.. Esta situación favorece a los emergentes en su conjunto", enfatizó Fausto Spotorno, de Delphos Investment.

Búsqueda de retornos

Ayer, la tasa del bono a 10 años cerró en 4,07%. Y desde el mercado son claros: el mantenimiento de estas tasas en niveles bajos permite orientar la liquides mundial hacia la región. El objetivo es sencillo: aprovechar los mayores retornos de los activos emergentes.

Ayer, el Merval subió 1,4%, y sus doce acciones líderes registraron ganancias de entre 0,6% y 2,6%. Entre ellas, se destaca TGS ( 2,6%), Acindar ( 2,5%), y Francés ( 2,1%).

Durante los próximos días, se proyecta que la plaza bursátil presente una mayor volatilidad. Esto se debe a que el inversor no sólo deberá estar atento a las nuevas noticias del canje, o a la evolución del contexto externo, sino que también tendrá que tener en cuenta el ejercicio de opciones. Este último dato no es menor, ya que hay cerca de $ 200 millones en estos instrumentos que estarán venciendo entre miércoles y viernes.

Pablo Tavelli, de Santander Bolsa, sostuvo que "el fin del ejercicio de opciones influirá en el mercado". Además el analista consideró que, tras la constante suba observada, sería lógico que el Merval realice una pequeña corrección.

En el mismo sentido, Hernán Cámpora, de Grupo SBS, señaló que "el mercado enfrentará en los días venideros una mayor presión vendedora por el cierre del ejercicio". Sin embargo, tras una lógica y hasta sana toma de ganancias en el muy corto plazo, las ganancias vuelvan a dominar la escena bursátil.

Cámpora señaló que "si el canje culmina con una adhesión superior al 70%, y el contexto externo continúa tan positivo como el actual, el Merval podrá seguir subiendo. Estimo que un objetivo para el índice es entre 1.600 y 1.700 puntos".

En tanto, Gastón Danio, de Capital Markets, señalo que "un canje exitoso permitiría marcar un salto en la calidad de los papeles, al mejorar la tasa de descuento de los flujos futuros de las empresas". Y, agregó, el índice podría continuar con la tendencia alcista actual.

Títulos sin variación

En los títulos públicos, el escenario no fue diferente. Aunque ayer los bonos nuevos y en default registraron una jornada mixta, sin grandes variaciones en sus precios, desde el 14 de enero predominan las ganancias. Los títulos en default fueron impulsados por el posicionamiento, en especial de grandes inversores, para entrar al canje. Esto permitió que, en el último mes, los Globales ganen hasta 2,5%, y los Bontes y Bocones pesificados hasta 11%.

Por otra parte, los bonos performing tampoco se quedaron atrás. La proyección de que el CER le gane al dólar, facilitó a los nuevos bonos en pesos indexados registrar alzas de hasta 5%. En tanto, en dólares, las subas fueron de entre 3% y 5%.