Por Javier Blanco - El mercado espera que el dólar termine el año levemente por encima de los 16 pesos, en un contexto en que las tasas de interés de referencia (hoy en el 30,75%) estarían cayendo hasta el 25,3% anual y la inflación mensual, rebotando al 1,7%, tras haber tocado en noviembre un "piso" del 1,5 por ciento.

Así, 2016 cerraría con un encarecimiento del 40,2% anual en el costo de vida, el rango hacia el que el ministro de Hacienda, Alfonso Prat-Gay, reconoció días atrás que se está moviendo "porque dejamos de reprimirla", según admitió ante inversores en Wall Street.

Se trata del cuadro que recogió el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), cuyos resultados reflotó ayer el Banco Central (BCRA), en tránsito hacia el diseño de una política monetaria basada en "metas de inflación", en base a opiniones de 25 consultoras, 12 bancos y 9 analistas extranjeros durante el 28 y 30 de junio, es decir, 46 participantes sobre unos 60 que fueron invitados a responder.

Vale recordar que esta compulsa sobre la previsiones de los analistas se discontinuó en los últimos años como consecuencia de la manipulación de las estadísticas públicas. Fue porque se había tornado en una grotesca competencia por atinarle a las cifras que informaría el Indec antes que reportar los números que realmente esperaban.

El BCRA valoró ayer especialmente que el mercado prevea un progresivo descenso de la inflación que "promediaría el 22,5% anual para los próximos doce meses", según estos pronósticos.

Tal vez porque se trata de datos que están en línea con las metas de política monetaria que delineó para los próximos años, lo que demostraría que recuperó una cuota importante de reputación. Según ese recorrido, el ritmo de indexación en el costo de vida sólo bajaría del 2% anual desde agosto (para julio se espera una inflación del 2,2%).

Recesión y déficit

En lo que hace a las tasas de interés de referencia, el mercado aguarda que el rendimiento de las Letras en pesos a 35 días caiga durante el presente mes al 29% anual (lo que significa que seguirían los recortes en las próximas semanas) y mantenga reducciones continuas "hasta diciembre de 2017 cuando se ubiquen en torno al 19%".

A su vez, la expectativa es que la economía cierre el año con una contracción del 1,4% interanual tras caer el PBI otro 1,9% interanual durante el trimestre en curso. Por el contrario, se espera un crecimiento promedio de 3,2% para 2017.

Según el promedio de los consultados, 2016 cerraría con un déficit primario del sector público nacional no financiero de $ 350.600.000, proyección que cae levemente (hasta los $ 340.100.000).

De esta manera, el déficit pronosticado por el mercado para 2016 resulta levemente inferior al valor nominal contemplado para ese año en el programa financiero del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas, aunque probablemente los inquietantes datos de recaudación conocidos ayer (y que muestran un aumento del 24% nominal anual en los ingresos del fisco) tal vez los lleve a ser menos optimistas en los próximos meses.

El BCRA informó ayer que el recuperado REM tendrá una frecuencia mensual, lo que "permitirá un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo sobre la evolución de la economía argentina".

Vuelven a ofrecer Letes, pero amplían plazos

El Gobierno anunció ayer que desde mañana y hasta el jueves volverá a ofrecer entre los inversores locales Letras del Tesoro (Letes) en dólares por las que ofrece pagar tasas del 3,7 y 3,95% anual.

La nueva subasta le servirá para alargar aún más los plazos de colocación, que arrancaron hace 3 meses en 90 y 180 días y, desde esta semana, se extenderán a 188 (vencerá el 16 de enero de 2017) y 356 días (el 3 de julio de ese año)

En un comunicado de prensa, la Secretaría de Finanzas precisó que el llamado a licitación es para colocar el equivalente a US$ 300 millones para cada título. Y que la Lete a 188 días se podrá suscribir a US$ 981,30 por cada US$ 1000 nominales (lo que supone la tasa del 3,70% mencionada), mientras que la que vencerá en 356 días se coloca a US$ 962,90 por cada US$ 1000 nominales (tasa del 3,95% nominal).