Por: Pablo Wende - Una verdadera fiesta se vivi

ó entre las acciones no líderes, es decir aquellas que mueven menos volumen y forman parte del panel general. Este fenómeno ya se viene notando hace varios meses, pero ayer se volvió todavía más notorio. Hubo subas espectaculares en distintas compañías: Irsa (inmobiliaria), Agrometal (maquinaria agrícola) ganaron 13%, Carlos Casado (agropecuaria) 14%, Carboclor 45%, Indupa (ambas petroquímicas) 29%, Ferrum (grifería) 20%, por sólo citar los casos más notorios. Y se disparó 89,5% Petrolera del Cono Sur -papel poco relevante- ante el rumor de que podría ser absorbida por otra empresa.

El espectacular aumento que están teniendo compañías que no son las tradicionales del panel Merval está relacionado, obviamente, con el boom que se vive en los mercados por activos argentinos. En el mercado los denominan compradores de "segunda generación", que vienen detrás de los inversores que compraron activos argentinos que cotizan en el exterior, como bonos en dólares y acciones que cotizan en Wall Street a través de ADR. Por eso los que vienen encabezando las subas desde mediados de 2013 son los bancos, las favoritas de los inversores para entrar en el mercado argentino. Pero ahora ya no resulta tan fácil conseguir grandes ganancias con la compra de bonos, cuyos rendimientos cayeron sensiblemente. Por eso, ahora quienes compran títulos argentinos están pensando más en la renta anual que sigue atractiva en relación con lo que ofrecen bonos de otros países, incluyendo mercados emergentes. En el caso de las acciones, algunos papeles también lucen más caros porque ya vienen subiendo hace más de dos años y la relación de precio en relación con la Ganancia (o Price Earnings) ya se ubica incluso por encima de los valores de papeles similares en el exterior. YPF, que es otra de las compañías apetecibles para el inversor extranjero que quiere entrar al merado local, está demasiado sujeta a los vaivenes del precio del petróleo, lo mismo que sucede con Tenaris. Un fenómeno notorio del mercado argentino es que muchas acciones ya subieron más de 100% en lo que va del año: la lista es encabezada por Mirgor, multifabricante en Tierra del Fuego de teléfonos celulares, electrónicos de consumo y acondicionadores de aire entre otros productos, que acumula nada menos que 182% en lo que va de 2016 y un increíble 588% en los últimos doce meses. Pero en el pelotón también aparecen Celulosa (102% en el año), Agrometal (124%), Autopistas del Sol (109%), Grimoldi (108,4%), Juan Minetti (116%) y Autopista del Oeste (149%). 

Pero ¿qué otros factores hay detrás de la explosión que tuvieron las acciones del panel general? Estos son algunos de los motivos:

• La Argentina conseguiría un "upgrade", pasando de país fronterizo a emergente en los próximos meses. Esta modificación motivaría que muchos fondos internacionales incorporen una porción de acciones argentinas, que volverían a formar parte del índice MSCI que elabora Morgan Stanley. Los países que en los últimos años han conseguido este salto, como Qatar y Emiratos Árabes, recibieron una enorme cantidad de inversiones en su mercado accionario. Por lo tanto, muchos inversores se van preparando para ese nuevo escenario, adelantando compras.

• Aparecieron varios jugadores locales que están comprando acciones del panel general para armar un fondo especializado en "small caps" argentinas. El objetivo es ofrecer alternativas para inversores extranjeros que quieren ingresar al mercado local comprando papeles del panel general, privilegiando acciones argentinas que no cotizan en Wall Street. Como tienen poca liquidez, lo ideal es ir comprando ahora para luego poder mostrar fondos comunes bien diversificados en papeles de distintos rubros.

• Las valuaciones de estos papeles son muy atractivas. El titular de la Bolsa porteña, Adelmo Gabbi, había indicado la semana pasada que "las acciones siguen regaladas. Estábamos mirando el panel general y con 500 millones de pesos te podés comprar 10 empresas. Eso no sucede en ningún lugar del mundo", señaló.