Por: Pablo Wende - Salvo el mercado de Caracas en medio de la hiperinflación y un inminente default en Venezuela, el resto de las Bolsas latinoamericanas están atravesando un gran año. A tal punto que es lejos la región que más se destaca por las subas que han obtenido los inversores en lo que va de 2016. Bancos de inversión y analistas consideran que a pesar de estos aumentos sostenidos, lo mejor está por venir y pronostican más alzas, vinculadas sobre todo con el repunte que varias economías tendrán a lo largo de 2017, en particular Brasil, que volvería a un leve crecimiento (ínfimo pero crecimiento al fin) y Argentina.

La performance de las Bolsas de la región es sorprendente, teniendo en cuenta que los principales índices de los mercados desarrollados apenas consiguen dar pelea. Wall Street es el que se lleva la menor parte, ya que el S&P 500 luego del rally de las últimas semanas acumula una ganancia de casi 6%; sin embargo, en Europa las pérdidas oscilan entre el 1 y el 5% medido en dólares, al igual que Japón.

Bolsa paulista 

Pero las ganancias en Latam se salen totalmente de esta norma. Un análisis efectuado por Consultatio Asset Management arroja resultados sorprendentes cuando se considera la ganancia en dólares obtenida cuando aún no se cumplieron los primeros siete meses del año: la Bolsa paulista lidera las subas del año, con una mejora del 59% en dólares (se combina la ganancia del índice en reales, pero también la revaluación de la moneda). En segundo lugar aparece otro mercado que venía aletargado en los últimos tiempos, Lima. La Bolsa de la capital peruana ya ganó en lo que va de 2017 otro 52%.

La Bolsa porteña, que viene acumulando fuertes subas desde 2013, mantiene la racha alcista y está cumpliendo ahora tres años consecutivos del ciclo. En el año sube 35%, pero finalmente la ganancia en dólares es bastante menor por la devaluación acumulada de 2016, lo que achica ese resultado al 16% en dólares, más discreto que las que lideran la tabla. El mercado chileno, uno de los más estables de la región, gana 20,9%, mientras que Colombia suma 18,6%.

La fuerte recuperación de las Bolsas de la región obedece a varios factores. En primer lugar, son mercados que venían más bien flojos en los últimos tres o cuatro años, como sucedió con los emergentes en general. Los pobres resultados económicos y los temores por suba de tasas provocaron que los inversores buscaran otro tipo de opciones más seguras. 

La fuerte caída que acumula Brasil en los dos últimos años también terminó alejando a muchos no sólo de San Pablo, sino de otros mercados. Y países como el propio Brasil o Colombia, que eran "investment grade", perdieron esa condición, lo que afectó más a los bonos, pero terminó impactando en las acciones.

Pero ahora se perciben algunos cambios en las condiciones. En primer lugar, la Reserva Federal no subió las tasas en lo que va de 2016 y algunos creen que no lo hará por lo menos hasta fin de 2017, lo que lleva a los inversores a buscar opciones más arriesgadas. Además, hubo un repunte de las materias.