El "segundo semestre" que Federico Sturzenegger avizoraba sobre la inflación parece haber empezado a hacerse realidad: en las consultoras privadas ya están previendo que el ritmo de los precios se desacelerará en agosto a una tasa menor al 2% mensual, por efecto del fuerte ajuste monetario que realizó el Banco Central en la primera parte del año.

El dato será el más bajo registrado en la gestión de Mauricio Macri (y desde octubre del año pasado): en Elypsis, del economista Eduardo Levy Yeyati, estiman que se ubicará entre el 1,5% y el 2% mensual; en Analytica, en el 1,9%; y en Orlando Ferreres & Asociados, entre el 1,7% y el 1,8% mensual. Agosto suele ser un mes de inflación baja, porque refleja el impacto de la caída de los precios en el rubro esparcimiento y no incluye muchos efectos estacionales más allá del aumento en los colegios. En todos las proyecciones que ya se trazaron desde las distintas consultoras, casos, el aumento está influido por alimentos (apenas un 1,4%) y la educación. "Alimentos es lo que marca el ritmo, y por eso una desaceleración en éstos, como la que se ve ahora, termina impactando de lleno en una baja del índice. En la suba de agosto influyó el ajuste que hacen los colegios pasadas las vacaciones de invierno", comentó a este diario el economista de la consultora de Orlando Ferreres & Asociados, Fausto Sportono.

En Elypsis advierten que la evolución de los precios se ubicó, incluso, por debajo del 1% en la medición a nivel nacional. Este indicador suele ser observado de cerca por la mesa chica de Sturzenegger cada vez que toma decisiones sobre la tasa de interés de referencia para la economía. Lo llamativo es, también, el fuerte descenso que se está viendo simultáneamente en la inflación núcleo, que tras ubicarse cercana al 2% y 3% en los últimos meses alcanzaría apenas el 1,6% en agosto. 

"Vemos que los alimentos van acomodándose. Lo importante es que ahora aparece que todos los precios van parejos y están estabilizándose todos", agregó Martín Polo, de la consultora Analytica.

Un contexto más descomprimido en lo inflacionario dará más espacio al Banco Central para continuar con su proceso bajista de tasas de interés. En la última licitación, los rendimientos de las letras en pesos (Lebac) quedaron en el 29,75% anual, después de que el organismo resolviera efectuar dos recortes consecutivos de apenas 0,25 de punto porcentual. En los bancos estiman que, para fin de año, el retorno de las Lebac podría caer cinco puntos porcentuales más y ubicarse cercana al 25% anual. Con todo, se espera que en las próximas semanas el Banco Central anuncie que cambiará la tasa que tomará de referencia, y que empezará a considerar la de "pases" a un día. Con esta expectativa, tanto el Central como los bancos empiezan a acomodar hacia abajo las tasas de interés activas y pasivas; y generando de esta manera las condiciones para que a partir del último trimestre se inicie una lenta reactivación en la economía real.