El Banco Central efectuó ayer una nueva licitación de Letras en pesos en la cual decidió un nuevo recorte de las tasas. En esta oportunidad sumó otros 50 puntos básicos al ajuste de los rendimientos de la Lebac a 35 días, que quedó ahora en 28,25%. Ya prácticamente desde los máximos de marzo la baja de tasas suma casi 1.000 puntos básicos.

Ayer las propuestas que presentaron bancos, empresas y particulares por las Lebac alcanzaron los $76.850 millones, adjudicando $76.503 millones, lo que implicó la renovación parcial del vencimiento que era de $79.395 millones y una baja en el stock en circulación por $2.893 millones. El efecto monetario genera fue una expansión de la base monetaria de $5.942 millones. "Asimismo, en la última semana el BCRA absorbió $13.449 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto contractivo total por operaciones de Lebac de $7.507 millones", explicó el ente monetario en un comunicado.

Las tasas de corte de la subasta de ayer se ubicaron en 28,25%, 27,4%, 26,79%, 26,57%, 26,27%, 25,79% y 25,58% para los plazos de 35, 63, 98, 119, 147, 203 y 252 días, respectivamente.

De esta manera el BCRA mantuvo la tónica, en cuanto a la magnitud del recorte de tasas, apostando a que los datos de inflación de agosto serán inferiores al 1%, según estiman los privados. Aunque algunos analistas advierten que la inflación núcleo experimentó una recuperación en las últimas semanas. Si bien aún no se conoce el nuevo REM (sondeo de expectativas del mercado), el último informe oficial mostró que las estimaciones sobre la tasa nominal a 35 días marcaban una tendencia decreciente, y para fines de agosto la expectativa se ubicaba en el 29% con reducciones continuas hasta diciembre de 2017 cuando se espera un nivel de 20%. De modo que el BCRA cierra agosto con 28,25%, o sea, 750 puntos menos de lo que esperaba el mercado. Esto refleja no sólo las distintas expectativas inflacionarias, sino la batería de datos y sondeos con que cuenta el ente monetario.

De ahora en más se esperan, siempre y cuando la inflación siga su derrotero bajista,menores recortes de la tasa, dado que el objetivo del BCRA es tener una tasa real de interés de 4 a 5 puntos porcentuales anuales. De modo que si la inflación se estaciona en torno al 20% a fin de año, el BCRA tendría aún margen para nuevos recortes de hasta otros 300 puntos.