EL ÍNDICE MERVAL TREPÓ 4,6% EL VIERNES Y SUPERÓ LA BARRERA DE LOS 1.600 PUNTOS

La evolución del índice líder tuvo dos etapas: la primera, en enero, sin grandes cambios. En febrero, la expectativa de una mayor adhesión disparó la euforia entre los inversores.

El comienzo del canje mostró tibieza entre los inversores. En las últimas dos semanas de enero, el Merval avanzó un modesto 1,9%, ante la incertidumbre sobre el éxito de la operación. Pero en febrero, un fuerte cambio en las expectativas –con previsiones crecientes sobre el nivel de aceptación que lograría la oferta–, dispararon una fuerte suba de las acciones: en las cuatro semanas de operaciones, el índice ganó 16,4%, con 14 de las 19 ruedas en alza.

El cambio de manos de bonos hacia finales de enero no pasó desapercibido para el mercado. Y la lectura no dejaba mucho para la imaginación: si los inversores chicos se estaban desprendiendo de los títulos y los grandes estaban entrando, era porque el grado de aceptación no sería, finalmete, tan pobre como se había creído. Así fue como el Merval, que al 31 de enero estaba en 1.373,79 puntos, se disparó en febrero para terminar en 1.600,32 unidades.

El viraje del mercado también se reflejó en los montos negociados. En total, durante el canje se transaron $ 2.308,9 millones, con un promedio diario de $ 74,48 millones. Pero el grueso de las transacciones se produjeron en febrero. Durante enero, los montos nunca superaron los $ 300 millones semanales, cuando en las últimas semanas de febrero se llegaron a registrar hasta $ 571,16 millones.

En lo que a papeles se refiere, todas las acciones del panel de las líderes tuvieron un saldo positivo durante el canje. Claro que algunos aventajaron claramente a otros. Telecom fue la más favorecida, con una suba de 37,50% en las seis semanas, evolución que se explica, en gran medida, por las copiosas recomendaciones de bancos de inversión que persuadieron a muchos inversores extranjeros de posicionarse en el papel de la compañía.

Las siderúrgicas también se destacaron. Tenaris ganó 35,4% en el período y Acindar 28,3%, ocupando el segundo y tercer lugar. Entre los bancos, Macro Bansud tomó la delantera con un avance del 14,82%, seguido por Grupo Galicia (11,6%) y Banco Francés (5,9%).

En cuanto al mercado de bonos, los títulos en default, que se negociaron hasta el 18 d febrero, mostraron un comportamiento dispar, si bien hubo subas de hasta 6,45% en algunos Globales, fruto del ingreso de inversores institucionales deseosos de posicionarse para le canje. Entre los bonos nuevos en dólares, el Boden 2013 fue el de mejor performance con una suba de 4,79%, y entre los nominados en pesos, se impuso el Boden 2008, con 4,37%.