"(El manejo de la inflación) requiere de una coordinación con el Ejecutivo y con la política fiscal. Acá hubo mucha coordinación y sigue habiéndola", aseguró Sturzenegger. Según dijo, pruebas de la coordinación son la determinación de las metas fijadas tanto en el presupuesto 2016 como en el del año próximo, que por estas horas se discute en el Congreso, y la operación de canje por parte del Tesoro, en diciembre pasado, de letras intransferibles en poder del Central por bonos con cotización de mercado.

También, aseguró, se coordinó con Hacienda "acotar la dominancia fiscal", lo que significa reducir el financiamiento del déficit mediante la emisión de pesos. Este año, subrayó Sturzenegger, el compromiso de financiamiento del BCRA fue de $ 160.000 millones, mientras que para 2017 está contemplada una caída de los aportes (el presupuesto incluye transferencias por $ 150.000 millones). "Y algo que nadie recogió es que en el presupuesto 2017 desapareció el mecanismo de utilización de reservas del Banco Central, que estuvo en todos los presupuestos anteriores", subrayó Sturzenegger, quien aludió así indirectamente a una de las disputas que presuntamente habría tenido hace algunos meses con Prat-Gay.

Para Sturzenegger, sin embargo, la coordinación no contrarresta que el BCRA actúe con independencia. "Muchos se sorprenden de que haya un Banco Central independiente", deslizó. En el Gobierno, no obstante, no pocos admiten que hay diferencias entre Prat-Gay y Sturzenegger con respecto al nivel de tasas de interés y los avances para recortar el nivel de gasto público.

La relevancia de atacar el déficit fiscal sobrevoló en todas las exposiciones de los economistas invitados por Sturzenegger a disertar ayer en el BCRA. Para ellos, no hay fórmulas mágicas. Los países que fueron exitosos en el manejo de la inflación han debido poner en orden las cuentas públicas. Más aún, el responsable del Banco Central de Brasil, Ilan Goldfajn, consideró que éste es el momento para que América latina haga los ajustes necesarios, ya que el contexto internacional no será igual de benigno en el futuro.

"Hay una abundancia de liquidez que ha permitido un financiamiento más barato para las economías emergentes, que somos importadoras de financiamiento. Pero no me parece que este contexto dure mucho. Con el tiempo, cuando las economías avanzadas vuelvan a crecer, habrá un normalización de las condiciones monetarias", dijo Goldfajn.

La situación fiscal de Brasil es igual o más acuciante que la de la Argentina. Inmersa en una de las peores recesiones, la economía brasileña tuvo en 2015 una inflación de 11% y arrastró un rojo fiscal del 10 puntos del PBI. Para Goldfajn, es "imperativo recomponer el balance del sector público" en esta ventana de oportunidad. "Necesitamos avanzar en la amplia agenda de reformas estructurales. Al final, va a ser la productividad que nos va a sacar de la recesión a Brasil y del crecimiento bajo a América latina", señaló.

Entre las reformas estructurales más importantes que encara Brasil, dijo Goldfajn, están el proyecto de ley que le pone un tope al crecimiento del gasto público en términos reales y la reforma del sistema de pensiones. Para mejorar la productividad, agregó, es necesario ir hacia una reforma laboral "que dé algo más de flexibilidad".

En Chile, según admitió el presidente del Banco Central de Chile, Rodrigo Vergara, la política fiscal fue clave para lograr que la inflación bajara del 25% anual a valores de un dígito a lo largo se una década. Igual que la independencia del Banco Central y una política monetaria contractiva -de tasas de interés altas-, más allá de su impacto en el crecimiento del país.