'Si se analizan los fundamentales y los problemas de EE UU no tiene sentido que el dólar se aprecie tanto frente al euro. Lo que ocurre es que en la zona euro no hay riesgo de inflación, con lo que ello supone en los tipos de interés, y el crecimiento no es tan fuerte', explica Ramón Esteruelas, de ING Investment Management.

El presidente de la Fed, Alan Greenspan, urgió ayer al Congreso estadounidense a que tome medidas para atajar el déficit público, que equivale al 3,5% del PIB. Greenspan incidió en uno de los mayores retos que afronta la economía americana: 'En 2008, los primeros representantes de la generación del baby boom cumplirán 62 años, (...) la edad a la que se están jubilando ahora la mitad de los que pueden beneficiarse de las pensiones de la Seguridad Social'. En 2030, en EE UU sólo habrá dos trabajadores por cada pensionista.

En el mercado, la lectura del discurso de Greenspan es que la Fed se mantendrá firme en su política de endurecer las condiciones de financiación. La Fed ha subido seis veces seguidas los tipos, desde el 1% hasta el 2,5%. El BCE lleva estancando en el 2% desde junio de 2003.

'Vamos a tener un diferencial importante entre Europa y EE UU, donde se descarta que los tipos puedan llegar al 4% para finales de año. En la medida que esto se mantenga, esto supondrá un incentivo adicional para comprar dólares', afirma José Luis Moreno, de Banco Popular. Este analista fija los topes de fluctuación entre 1,26 y 1,36 dólares por euro.

Tampoco se puede olvidar que el crecimiento de la zona euro en el último trimestre fue del 0,2%, frente al 3,8% registrado por EE UU.

Esta dinámica lleva a algunos analistas a apostar por el dólar. 'En el escenario actual, las depreciaciones significativas del dólar contra el euro ya no tienen porqué darse', señala Arlo Carrió, de Sabadell Banca Privada. Su escenario a medio plazo para el tipo de cambio de la moneda única es un punto de equilibrio en el rango de 1,24 a 1,25 dólares.