Por Javier Blanco - Las reservas internacionales del Banco Central (BCRA) superaron ayer, por tercera vez en lo que va del año, la barrera de los US$ 35.000 millones, aunque nuevamente lo hicieron sostenidas en las reiteradas emisiones de deuda que hace el Gobierno para pagar parte de los pasivos heredados y cubrir el elevado déficit que mantienen las cuentas públicas.

La tenencia bajo administración del BCRA sólo había logrado estar por encima de ese nivel entre los días 22 y 25 de abril pasado, cuando recibió el aporte de unos US$ 7200 millones por la mega emisión por US$ 16.500 millones realizada para pagar los acuerdos por la deuda que se mantenía en default. Y volvió a superar ese umbral ayer, al ingresar los 2487 millones de euros que el Gobierno captó del mercado europeo de deuda la semana pasada, cuando colocó dos nuevos bonos por 2500 millones netos a 5 y 10 años, por los que pagará tasas del 3,875 y 5%, respectivamente.

El nuevo aporte financiero, y los ingresos de divisas destinados a suscribir dos nuevos bonos de deuda en pesos y a tasa fija a 7 y 10 años que el Tesoro emitirá hoy, provocaron un suba de 3087 millones en las reservas respecto del día anterior, con lo que terminaron el día en US$ 35.544 millones, un nuevo máximo para el año y el mayor nivel desde el 11 de septiembre de 2013.

El pasado lunes 3 habían escalado también de 29.902 millones a 32.301 millones, al depositar el Tesoro unos US$ 2400 millones que había recibido al permitir, por primera vez, suscribir con dólares títulos en pesos, para tratar de no presionar más a la baja el tipo de cambio. En esa emisión el Tesoro colocó bonos con vencimiento a 2 y 5 años y tasas de 20,42 y 18,20% anual, por $ 11.572 millones y $ 50.000 millones, respectivamente. Eso demuestra que algo más del 60% de los pedidos de compra provinieron del exterior, para tratar de aprovechar las tasas locales altas y el tipo de cambio estable.

"El problema de esta clase de procesos es que hay que tenerlos en claro. No perder de vista que son dólares prestados y, por lo mismo, hay que asegurar las condiciones para que su pago futuro no cause perjuicios a la economía", recomendó Lorenzo Sigaut Gravina, de Ecolatina. "No es una tendencia preocupante aún. Diría incluso que tiene algunos beneficios, ya que le facilita al Gobierno un ajuste gradual que no complique sus sustentabilidad política y a la vez ayuda a mantener estable el dólar", explicó.

Parte de eso se vio ayer, cuando el billete cerró en la plaza mayorista con un retroceso de 10 centavos (de $ 15,17 a $ 15,07) aun cuando en el mundo tocó máximos en 7 meses ante la expectativa de una próxima suba de tasas en Estados Unidos.

Aun así, conviene no perder de vista que las arcas del BCRA vuelven a nutrirse por ahora sólo gracias a un ciclo de endeudamiento, es decir, con divisas financieras, que son menos estables y saludables que las generadas por las inversiones reales o el superávit comercial.

Para el Centro de Economía Política Argentina (CEPA), el endeudamiento sirvió hasta ahora para financiar una fuga de capitales récord en los últimos 5 años. "Se fugaron en lo que va del año US$ 10.000 millones netos", destacó en su últimos informe.

Momentos claves

2400

Millones de dólares. Subieron el 3/10 las reservas, tras la colocación de bonos por $ 61.600 millones; el 60% se compraron con dólares.

3087

Millones de dólares. Treparon ayer al ingresar 2487 millones de euros por la emisión de 2 bonos en esa moneda la semana pasada