A pesar de las presiones que recibe desde el Ministerio de Hacienda y Finanzas, para abaratar el dinero y permitir con esto un mayor dinamismo de la actividad, el Banco Central (BCRA) decidió ayer mantener por sexta semana consecutiva las tasas de referencia de la economía (el rendimiento de las Lebac a 35 días) en 26,75%, al considerar que las expectativas de inflación todavía superan levemente la meta planteada para el año próximo.

La oferta en la licitación de Letras alcanzó ayer los 95.550 millones de pesos, de los cuales el organismo adjudicó 95.203 millones. Esto significó que la renovación total del vencimiento fue de 78.425 millones y que hubo una suba en el stock en circulación de 16.779 M.

La contracción generada fue de 13.349 millones de pesos. Pero ésta, sumada a la absorción de 5.028 millones realizada en la última semana por el BCRA en operaciones en el mercado secundario, elevó la contracción total a 18.377 millones de pesos. Las tasas de corte se ubicaron en 26,75%, 25,66%, 25,29%, 24,6% y 23,75% para los plazos de 35, 77, 105, 168 y 287 días, respectivamente.

La tasa de 35 días se mantuvo inalterada respecto de la licitación anterior, tal como informó el Central y, por otra parte, la Lebac a 231 días de plazo fue declarada desierta debido a que no se recibieron propuestas por parte del mercado en el Tramo Competitivo.

En su comunicado de Política Monetaria, el organismo indicó que "las estimaciones y los indicadores de alta frecuencia de fuentes estatales y privadas monitoreados por el Banco Central mostraron una evolución de los precios durante el mes de octubre en línea con el sendero de desinflación previsto por la autoridad monetaria".

"Más allá del claro proceso de desinflación de los últimos meses, las expectativas de inflación para el año 2017 del Relevamiento de Expectativas de Mercado de fines de septiembre llevado adelante por el BCRA se ubican tres puntos por encima de la cota superior de la meta establecida del 12% al 17%", precisó el comunicado. Teniendo en cuenta la convergencia de las expectativas de inflación de 2017 hacia las metas anunciadas, el Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria en 26,75% y dejar inalteradas sus tasas de pases, agregó. Según las estimaciones privadas, el mercado espera una inflación cercana al 20% anual durante el año próximo. El BCRA ya optó por endurecer su política monetaria en esta etapa para provocar un cambio en las expectativas por dos razones: en primer lugar, porque considera que en la Argentina actúa con un rezago de seis meses sobre los precios (en otras economías, puede llegar a 12 y 18 meses); y en segundo lugar, porque prefiere evitar contramarchas el año próximo, cuando la política esté condicionada por las elecciones de octubre.

"El BCRA seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario para asegurar que el proceso de desinflación continúe hacia su objetivo para este año de una inflación mensual de 1,5% o menor en el último trimestre y que las expectativas de inflación para 2017 disminuyan", finalizó.

Hace exactamente un mes, el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, había advertido públicamente que las tasas de interés continuarán altas por mucho tiempo más y que esto debía ser algo a lo que "todos" tendrían que acostumbrarse. "Sin tasas reales positivas es imposible que haya ahorro, y sin ahorro no hay crédito. Vamos a tener que seguir teniendo tasas reales positivas hasta alcanzar el 5% de inflación. Después hablamos", afirmó Sturzenegger. "No importa que el año que viene sea electoral, vamos a trabajar para que la inflación esté en el rango de las metas de entre 12% y 17%. Por eso es un debate cerrado la independencia del BCRA", completó el funcionario.