El Central busca alejarse lo más posible del techo de base monetaria del Programa Monetario.

El dato de inflación de febrero, algo mayor a lo previsto, llevó al Banco Central a maximizar el uso de los mecanismos de absorción monetaria, para contener cualquier presión adicional en los precios. Por eso, en la licitación de ayer, la autoridad monetaria tomó $ 327 millones, un 36% más de lo que ofertaba, aunque eso le costó una leve suba en las tasas de interés.

El alza se dio, principalmente, en las letras nominales (no ajustadas por CER) de corto plazo. En cambio, en las indexadas, el comportamiento fue más heterogéneo.

En el segmento de Lebac nominales, las letras a un mes de plazo cerraron con una tasa de 3,15% frente al 3,05% de la semana pasada. La tasa de la letra a tres meses pasó de 3,98% a 4,15%. En cambio para las letras ajustables por CER, la tasa de la letra a un año se mantuvo negativo, en - 0,50%. La letra a un año y medio pasó de 0,20% a 0,15% y la tasa de la letra a dos años de plazo bajó de 0,53% a 0,49%.

En los plazos mayores a un año, los inversores mostraron su preferencia por los instrumentos indexados por CER. En la licitación de ayer volcaron el 100% de sus posturas en estos instrumentos, mientras que las letras nominales para estos plazos fueron declaradas desiertas debido a que no hubo propuestas por parte del mercado. El BCRA colocó el 42% en letras nominales en pesos y el restante 58% en letras en pesos indexadas por CER.

Por su parte, en las Nobac, la tasa de las notas indexadas a cuatro años también subió, pasando de 2,87% a 3,0%.

En una semana en la que se registran vencimientos por un total de $ 40 millones correspondientes en su totalidad al segmento en pesos, el Central llamó a licitación por $ 240 millones. Las propuestas del mercado alcanzaron los $ 408 millones. Este comportamiento muestra que el tema de la absorción de pesos del mercado es fundamental para la autoridad monetaria.

"La prioridad para el BCRA ahora es absorber la mayor cantidad de pesos para frenar la inflación y lo más probable es que suba las tasas para colocar más Lebacs", señalaron desde la mesa de un banco privado local, y agregaron "a pesar de esto, como los bancos no tienen muchas alternativas para colocar sus pesos, no creo que la suba de tasas sea muy pronunciada".

La duración promedio de la cartera se mantuvo en 283 días, mientras que el costo promedio pasó de 4,5% a 4,4%. En tanto, la duración marginal de la presente licitación fue de 480 días, contra 463 días de la última licitación.

Las periódicas licitaciones de Lebac, permiten al BCRA absorber los pesos que vuelca en el mercado a través de la compra de dólares, para mantener alto el tipo de cambio. Al absorber los pesos esteriliza sus intervenciones en la plaza cambiaria, evitando que el incremento de liquidez presione sobre la inflación. El último dato de la inflación de febrero, que fue de 1% muy por arriba del 0,6%, esperado por el mercado, encendió luces rojas. La autoridad monetaria, que desde enero había reducido sus intervenciones en el mercado de cambios, decidió profundizar sus esfuerzos para reducir el nivel de liquidez del mercado, disminuyó aún más sus compras de dólares dejandole la posta al Nación que actualmente compra un promedio de u$s 30 millones por día para sostener el valor del dólar alrededor de

$ 2,90. Ayer cerró a $ 2,94 igual que el lunes.