EL GOBIERNO ESTUDIA UNA SERIE DE MEDIDAS HETERODOXAS FRENTE AL ALZA DE PRECIOS

La decisión es evitar un freno convencional a la inflación (reducir la oferta monetaria y apreciar el peso). Para los analistas, las metas del BCRA están desbordadas.

• El Gobierno cree que la inflación obedece a determinados cuellos de botella en la estructura productiva

• Este año los analistas creen que la inflación estará por arriba del 8%, límite de las metas del Central

Lejos de las recetas tradicionales, la estrategia K para combatir la inflación incluirá, durante los próximos meses, una batería de medidas heterodoxas. Esta es la postura que terminaron de delinear el miércoles por la noche el presidente Néstor Kirchner y el ministro de Economía, Roberto Lavagna.

Del encuentro surgieron varios de los principales puntos del plan antiinflación en ciernes. La posibilidad de un freno de estilo ortodoxo (o monetarista) a los precios fue virtualmente descartada. Esto es, no habrá una contracción abrupta de la oferta monetaria ni tampoco se dejará apreciar el peso. Ni Kirchner ni Lavagna creen que esta estrategia dé buenos resultados en una Argentina en plena recuperación, y por lo contrario –aseguran– podría llevar a un severo parate en la actividad.

La lectura oficial es que la economía se está acercando al techo de su capacidad instalada y algunos cuellos de botella en determinados sectores ya comienzan a presionar al límite. De allí que la estrategia será apagar los focos de incendio puntuales que se vayan produciendo (mercado por mercado), mientras se incrementa la inversión para descomprimir el exceso de demanda.

Ésta postura es compartida por el presidente del Banco Central, Martín Redrado. Desde la entidad monetaria se acompañará el plan oficial haciendo "sintonía fina" en dos variables claves: un mayor grado de esterilización de la oferta monetaria, lo que irá a la par de una moderada alza de las tasas de interés en caso de ser necesario.

Lavagna tiene en la mira el modelo de política monetaria y cambiaria de Rusia. Desde hace varios años el Banco Central ruso compra dólares del superávit comercial con emisión monetaria y acumula reservas. En cambio, el ministro descree del esquema preventivo brasileño de metas de inflación, porque –considera– lleva inexorablemente a tasas de interés reales positivas y elevadas, según afirma un minucioso informe de la consultora M&S.

En este contexto, el plan K para luchar contra la inflación en los próximos meses pasará por incrementar las retenciones en determinados sectores en caso de que sea necesario, aumentar subsidios en otros, y aplicar medidas de control de capitales. Los siguientes puntos están siendo evaluados en la agenda del Gobierno para contener la inflación:

Retenciones: No se contempla aplicar por el momento retenciones a las exportaciones de los productos más sensibles de la canasta básica. En cambio, sí existe la decisión oficial de rever ésta situación si los primeros números parciales de la inflación de marzo (se conocerán en 10 días) vuelven a generar preocupación. Cerca de Lavagna inclusive reflotaron el consejo de aplicar retenciones móviles (varían según el precio internacional del commoditie). De esta forma se estabiliza el nivel de precios internos de esos productos, pero la volatilidad se traslada a la recaudación.

Subsidios: de continuar la inflación, en los próximos meses el Gobierno podría reforzar "los subsidios fiscales evitadores de aumentos de precios", prevé M&S. Ello incluye a sectores como el del transporte público, peajes, tarifas mayoristas de gas y electricidad.

Regulaciones explícitas e implícitas: Se trata de una serie de trabas parciales para dificultar el incremento de precios. Podría incluir autorización previa para aumentos de medicina prepaga y útiles, escolares, entre otros productos y servicios.

Control de capitales: el Central ya tomó algunas medidas, pero no se descarta para las próximas semanas nuevas acciones para reducir la oferta de dólares. "La idea es endurecer la entrada de dólares y dar mayor libertad a la salida, de modo tal de reducir la entrada neta de capitales", señala un documento de MVA Macroeconomía. El objetivo final es sostener el tipo de cambio, contrayendo la emisión primaria de pesos.

Según los analistas, la inflación durante el año estará levemente por arriba de las metas del Central, entidad que definió una banda de entre 5% y 8% para todo el 2005. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que ayer difundió la autoridad monetaria indica que la inflación anual para los especialistas consultados sería del 8,1% (aumentó 0,4 puntos porcentuales en una sola semana).

En lo que va del año la inflación ya suma 2,4%. Para este mes se prevé un alza de precios del 0,8%, aunque algunas consultoras ya hablan del 1% o incluso un poco más. Sin embargo, para cumplir con las metas del Central la inflación de aquí a fin de año no debería sobrepasar en promedio el 0,5% por mes.

Los analistas destacan que marzo es un mes especialmente difícil para predecir en lo que se refiere al comportamiento de la inflación. Habrá algo de arrastre estadístico de febrero, estacionalmente subirá la ropa y bajará el turismo. Aunque habrá que ver que ocurre en Semana Santa en el sector de esparcimiento. Además, hay precios de verduras y frutas que están en una transición volátil entre verano e invierno y se deberá monitorear con cuidado el sector de la carne y el de los útiles escolares.