Por Martín Kanenguiser - Un informe de un banco de inversión elogió en forma tajante el potencial de crecimiento de la Argentina y las posibilidades de inversión de largo plazo, que llegarían a US$ 60.000 millones en los próximos cinco años, sobre todo en proyectos en energía, infraestructura, agricultura y minería. El reporte del banco Morgan Stanley indicó, a su vez, que la profundización del mercado local de capitales disparará cerca de US$ 175.000 millones en nuevas emisiones.

Afirmó además que "la Argentina representa una oportunidad de largo plazo para inversores de instrumentos de renta fija y acciones; creemos que la profundización del mercado de capitales de la Argentina disparará fondos por US$ 230.000 millones en financiamiento neto e inversión extranjera directa".

"Nuestra visión depende mucho de la capacidad de la Argentina de completar su proceso de normalización y, por lo tanto, mantener su gobernabilidad en funcionamiento", indicó. Según el equipo de economistas liderado por Fernando Sedano, "la Argentina no sólo normalizará su economía en los próximos cinco años, sino que también generará un círculo virtuoso que aumentará el crecimiento económico sostenido de largo plazo; creemos que el país puede incrementar su crecimiento anual del 0,9% actual al 3,1% anual en los próximos cinco años".

Según Sedano y Arturo Carvalho, "aunque la normalización macroeconómica no se completó, confiamos en que los desequilibrios pendientes se enfrentarán en los próximos años".

"Observamos signos sólidos de que la Argentina está por embarcarse en un ciclo virtuoso que llevará a un crecimiento más sostenido. Hay tres pasos necesarios en este camino: normalizar las condiciones macro, profundizar el mercado de capitales y canalizar el capital a inversiones que refuercen el crecimiento", indicaron.

Según los analistas, "el foco ahora gradualmente debe moverse hacia los desafíos estructurales de mediano plazo; confiamos en que el Gobierno impulsará reformas para aumentar la infraestructura de su mercado de capitales para absorber el capital extranjero y que mejorará su infraestructura legal para atraer la inversión extranjera directa".

El banco estima que la tasa de inversión pasará del 15 al 21% del PBI en 2021, "una tasa suficiente para mantener un nivel de crecimiento económico del 3% anual". Además, "la inflación bajará en los próximos cinco años, mientras que el déficit fiscal se achicará, restaurando la estabilidad macro".

"En el caso de la inflación, el Gobierno está implementando un régimen de inflación con tasa de cambio flotante por primera vez, un remedio probado para combatir la suba de los precios. Los factores para observar son el grado de independencia del Banco Central y la capacidad del Gobierno de reducir la inercia a través de las negociaciones salariales. Además, el Gobierno está endureciendo la política fiscal en forma gradual, tratando de minimizar el impacto negativo en el empleo y en los sectores más vulnerables", explicó. "La economía argentina será capaz de crecer arriba de su potencial en los próximos cinco años sin generar presiones inflacionarias", expresó.

Del lado de los riesgos, el informe subrayó que "dada la historia de bajo compromiso de la Argentina con ajustes dolorosos, el limitado capital político de la actual administración es claramente un riesgo para completar el proceso de normalización". Además, dado que "la consolidación fiscal gradual del país depende de la capacidad de financiar en el exterior el déficit fiscal en los próximos años, un importante revés en las condiciones financieras globales pueden requerir de ajustes impopulares, con implicancias negativas en términos sociales y políticos".