Por Javiwer Blanco - Temiendo que el clima de mercado pudiera desmejorar o el apetito por el riesgo argentino decaiga al comenzar a completar los distintos fondos de inversión, la cuota de exposición que tienen asignada al país, provincias y empresas locales dieron forma en las últimas semanas a una larga lista de emisiones a la búsqueda de financiamiento en el mercado global.

La señal de largada la recibieron hace 10 días, cuando el gobierno nacional captó 7000 millones de dólares colocando bonos a 5 y 10 años a tasas promedio del 5,625 y 7% anual tras haber recibido propuestas de compra por esos títulos por casi US$ 22.000 millones. "Eso confirmó que, a pesar de la incertidumbre que generó el efecto Trump, el mercado seguía receptivo al riesgo emergente y, particularmente, al argentino, lo que terminó por convencer a muchos emisores locales de salir a explorar oportunidades", describe Marcos Wentzel, de Puente, colocadora que tiene cuatro mandatos de provincias para emitir y otros tantos de empresas.

El puntapié de la nueva oleada de emisiones lo dieron la semana pasada tres energéticas: Pampa Energía (US$ 750 millones con un título a 10 años colocado al 7,5% anual), Gennia (US$ 300 millones con un bono a 5 años al 8,75% anual) y AES (US$ 350 millones a 7 años y una tasa del 7,75%, con garantía de su casa matriz estadounidense).

La continuidad la dio ayer Aeropuertos Argentina 2000 y en forma auspiciosa para el resto de los que esperan: captó 400 millones de dólares (buscaba 300 millones) con un bono a vencer en 10 años (aunque devuelve parcialmente capital antes, por lo que su duration baja a 6,1 años) tras recibir ofertas de compra por US$ 2500 millones.

Semejante interés fue lo que le permitió financiarse al 6,95% anual (las previsiones iniciales más optimistas la ubicaban en el 7,25%), "la más baja de los últimos 14 meses para colocaciones corporativas argentinas", destacó anoche la compañía.

Las otras emisiones en gateras corresponden a los bancos Supervielle y Macro, Central Puerto y Clisa, entre los privados, y las provincias de Buenos Aires, Córdoba, Entre Ríos. Río Negro, La Rioja, Tierra del Fuego y Santa Cruz.

Algunos tienen previsto tentar a las apuestas por el peso (el Supervielle, aunque bajo ley de Nueva York) y otros lo harán ampliando bonos ya emitidos (Clisa).

Las emisiones tienen por objetivo una reingeniería financiera en busca de bajar costos, la realización de inversiones o la financiación de gastos corrientes. "El destino de los fondos es variado: en la mayoría de los casos ha sido rescatar deuda cara en circulación para reemplazarla por otra más barata o realizar inversiones", describe Sebastián Maril, de Research for Traders.

Entre las provincias "algunas buscan reordenar cuentas o cubrir déficit, pero otras emisiones están vinculadas a proyectos de infraestructura", dice Wentzel, que menciona entre esos casos a La Rioja, que busca US$ 200 millones "para financiar proyectos vinculados con la energía renovable".

La expectativa en el mercado es porque "se inició una semana muy activa en materia de emisiones domésticas en el exterior", destacó ayer un informe de Macro Securities. Se prevé, incluso, que sea la del mayor número de operaciones desde abril de 2016, cuando apenas quedaron sin efecto las cautelares contra el país que venían de los juicios perdidos ante Griesa, y empresas y provincias se lanzaron masivamente al mercado.

El apuro responde al oasis financiero que siguió al brusco reacomodamiento tras el triunfo de Trump y al temor de que acabe pronto ahora que sus primeros pasos como mandatario lo muestran confirmando lo que había anunciado. Pero también a la sospecha de que el punto de saturación del mercado con el riesgo argentino tal vez no esté tan lejos. "Sospecho que no está muy lejos el momento en que la receptividad se acote a los buenos créditos y los nombres conocidos", dice Maril.

Toman $ 17.000 millones de la Anses

El Gobierno tomó de la Anses $ 17.000 millones mediante la emisión de una Letra del Tesoro (Lete) a vencer en un año y por la que le pagará a ese organismo un interés variable "equivalente al promedio aritmético de la tasa de pases pasivos a 7 días" (ubicado hoy en el 24% anual) que publique el BCRA "más cinco puntos básicos". La operación, dispuesta mediante la resolución 10 del Ministerio de Finanzas, se conoció al publicarse la norma en el Boletín Oficial. Según el programa financiero presentado para este año, el Tesoro tiene previsto endeudarse por hasta 35.840 millones de pesos y 2000 millones de dólares con entes públicos.