El Banco Central efectuó ayer la segunda licitación de Lebac en pesos del año, en la que, decidió elevar la tasa de interés de corte al 22,25% anual. El aumento respecto de la imperante en el mercado secundario fue de 50 puntos básicos. Esto generó ciertas dudas y rumores porque algunos analistas compararon la nueva tasa con la de la anterior licitación mensual que fue de 22,75%. "Además de que en la licitación anterior el plazo fue de 28 días y la de hoy (por ayer) de 35 días, lo cual embarra aún más la confrontación de rendimientos, la tasa que guía la decisión del Comité de Política Monetaria es la que se opera en el mercado secundario (n.d.r. precisamente donde opera activamente el BCRA) y que ayer estaba en el 21,75%", explicó una fuente del ente monetario a este diario.

Ayer el BCRA recibió un tsunami de ofertas que totalizaron $304.582 millones. El BCRA decidió convalidar $282.470 millones, lo que implicó la renovación total del vencimiento que era de $274.389 millones y una suba en el stock en circulación por $8.081 millones, informó el BCRA.

El impacto monetario fue ayer de una expansión de unos $2.000 millones pero el balance arroja un nivel de contracción monetaria de más de $19.000 millones debido a las intervenciones realizadas por el Central dirigido por Federico Sturzenegger. Las tasas de corte se ubicaron ayer en 22,25%, 22%, 21,75%, 21,25%, 20,79% y 21% para los plazos de 35, 63, 98, 154, 217 y 280 días, respectivamente. Otro dato relevante fue el alargamiento de los plazos, ya que el 51% de las ofertas fueron a la letra de 35 días cuando antes concurría más del 80%. El resto fue mayormente al plazo de mayo (21%) y de junio (21%). "Dado el reciente cambio operativo respecto de la política monetaria y a los efectos de mantener consistencia en el análisis, al considerar la variación semanal de la base monetaria asociada a la licitación de Lebac, se deberá tener en cuenta también las operaciones de Pases con el BCRA", advirtió en un comunicado el ente emisor. Al respecto cabe señalar que al 10 de marzo, según datos del BCRA, la base se contrajo en más de $113.000 millones a través del canal de pases pasivos, mientras que la expansión vía Lebacs suma apenas $18.000 millones en lo que va del 2017. Si bien el BCRA no perdió tiempo para aclarar cuál era la lectura de la decisión de ayer, ahora cabe esperar qué posición toma en el mercado secundario. Porque un mes atrás, cuando la tasa de corte de las Lebac fue del 22,75%, la del mercado secundario operaba en 22,50%. O sea, la diferencia entre ambas era de apenas 25 puntos básicos. En la subasta de ayer la diferencia entre ambas era de 50 puntos (22,25% vs. 21,75%). Ocurre que el BCRA luego de poner la tasa en febrero en 22,75% operó para endurecer la política monetaria. Ahora se preguntan en el mercado si dado que, además han bajado los encajes, flexibilizarán la estrategia vía el secundario, es decir, el BCRA operará por debajo de 22,25% o mantendrá el sesgo contractivo pese a las presiones políticas y empresariales.