NUEVA YORK (Reuters) - Las tasas de interés más altas en Estados Unidos están impulsando los rendimientos de los bonos de América Latina y podrían hacer más lenta, pero no detener, la expansión económica de la región este año, dijeron analistas.

El alza en los precios de las materias primas y una mejor administración de los presupuestos gubernamentales están apoyando el crecimiento económico de América Latina, pero el diferencial entre los rendimientos de los bonos de los mercados emergentes y los bonos del Tesoro de Estados Unidos se ha estado ampliando.

La Reserva Federal de Estados Unidos subió el martes las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, a 2,75 por ciento, tal como se esperaba, pero sorprendió a los mercados al expresar su preocupación sobre la creciente inflación.

"El comunicado, más severo, del FOMC (Comité Federal de Mercados Abiertos de la Reserva Federal) agrega más incertidumbre respecto el camino que seguirán las tasas de interés a corto y largo plazo de Estados Unidos y para el desempeño de la deuda en los mercados emergentes en particular," dijo Tulio Vera, jefe de estrategia de mercados emergentes globales de Merrill Lynch.

Al ir subiendo las tasas de interés en Estados Unidos se va reduciendo la brecha con las tasas ofrecidas por los bonos de los mercados emergentes, que por ser de mayor riesgo tienen rendimientos más altos.

Así, disminuye el atractivo de la deuda emergente respecto de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados extremadamente seguros.

Un papel referencial del mercado emergente, el bono global de Brasil que se vence en el 2040, cayó el miércoles en cuanto a su precio a un mínimo de 5 meses, a 109,25 de su valor nominal, para ofrecer un rendimiento de 9,598 por ciento.

Los diferenciales de Brasil en el Indice Plus de Bonos de Mercados Emergentes de J.P. Morgan (EMBI ) han perdido 3,9 por ciento en lo que va de este mes.

Los analistas, sin embargo, dicen que los diferenciales más amplios son sólo una corrección frente a su estrechez previa.

"Es una corrección natural para un mercado que tenía diferenciales irracionalmente bajos," dijo Christian Stracke, analista principal de mercados emergnetes de CreditSights. "Los mercados subieron demasiado, y demasiado rápido."

Así, la ampliación de los diferenciales es más un efecto en el mercado que en las economías latinoamericanas.

"A diferencia de los ciclos empresariales pasados, América Latina no ha estado dependiendo mucho de la entrada de flujos de capital de ingresos fijos durante aproximadamente el último año," dijo Michael Hood, economista para América Latina de Barclays Capital.

La mejoría de la posición de Latinoamérica frente a su deuda externa y los flujos de la balanza de pagos proporciona cierta protección frente a las alzas de las tasas de interés que se están dando en el mundo, agregó Hood.

Las monedas, por otro lado, son la única clase de activos de los mercados emergentes que todavía ofrecen valor real, aunque éste ha ido dismuyendo.

Los superávits comerciales y los altos precios de las materias primas en países como Brasil, Argentina y Chile son componentes estructurales que alientan al fortalecimiento de estas monedas.

Si la percepción cambia sobre la dirección del dólar y de los mercados financieros, la volatilidad puede auemntar como elemento cíclico del mercado.

"A veces el componente cíclico domina el componente estructural, pero en los próximos seis meses, debido a que no prevemos un gran derrumbe (financiero) en Estados Unidos, continuaremos viendo un fortalecimeinto de estas monedas," dijo Paulo Vieira da Cunha, jefe de investigación latinoamericana de HSBC Securities.