Por Ignacio Olivera Doll - El último blanqueo de capitales, el segundo mayor de la historia y en el mundo, dejó al Gobierno no sólo una generosa recaudación en pesos sino, también, con un ahorro de u$s 1.000 millones de deuda en dólares que hubiera tenido que pagar a muy corto plazo. 

Según confió una alta fuente oficial a este diario, el Tesoro recibió alrededor de 1.000 millones de títulos en Bonar X (muy poco en Global 2017) como parte del pago de la penalidad que se exigía para sincerar el dinero. Y logró, con esto, reducir en esta magnitud los vencimientos de deuda que tenía que afrontar en abril y junio.

Esto porque, de acuerdo con la ley de sinceramiento fiscal, los blanqueadores se podían ahorrar una parte de la alícuota si decidían pagar con estos dos bonos en dólares. El beneficio se concedía, concretamente, para la segunda etapa: al blanqueador se le cobraba sólo 10% del monto a exteriorizar, en lugar de 15%, si durante el primer trimestre de este año realizaba el pago con estos títulos. "Se podrá optar por abonar el impuesto especial mediante la entrega de títulos Bonar 17 y/o Global 17, expresados a valor nominal, a una alícuota de 10%, hasta el 31 de marzo", decía la Ley 27.260.

Eso significó, por ejemplo, que quien tuvo que blanquear u$s1 millón a partir del 1 de enero, pudo elegir entre pagar u$s150.000 en efectivo o u$s100.000 en Bonar o Global. Al recibirlos, el Estado consideró cada título a su valor nominal: u$s100. Por lo tanto, con el precio actual del Bonar X, de u$s103,3, al "blanqueador" le alcanzó comprar u$s103.300 de este título para evitar pagar los u$s150.000 que le hubieran correspondido en efectivo.

Aquella vez, el principal objetivo oficial había sido ofrecer algún atractivo para rescatar títulos en circulación y percibir algún alivio sobre los u$s7.000 millones que le vencerían el 17 de abril de 2017. 

Ahora, con los u$s1.000 millones rescatados, al Gobierno le quedarán por afrontar ese día casi u$s6.000 millones. Con todo, a este monto se le sumarán, también, otros u$s3.000 millones por el vencimiento de otras dos Letras del Tesoro en dólares que emitió el año pasado y que deberá cancelar el 13 y el 17 de abril próximos.

Para poder hacer el pago de todos estos títulos sin demasiado esfuerzo, ayer el Ministerio de Finanzas, que preside Luis "Toto" Caputo, anunció que saldrá a emitir dos bonos a plazos de 7 y 20 años (vencerán en 2025 y 2037, respectivamente) y cuatro series de Letras del Tesoro en dólares. El plan es aprovechar este buen momento en los mercados en lugar de, como se había presumido semanas atrás, convocar a los tenedores del Bonar X a renovar los títulos (lo que hubiera significado un "roll over"). La licitación empezará el lunes próximo y terminará el día siguiente a las 15. El monto a colocar ascenderá en total a los u$s5.500 millones y las suscripciones, según se precisó ayer, podrán hacerse tanto en pesos como en dólares. 

Al Gobierno le quedaría pendiente este año una nueva emisión, cercana a los u$s2.500 millones. Y completaría, con esto, el total de las colocaciones en moneda extranjera previstas para este año. Buscará financiar el resto de sus necesidades con bonos en pesos, en la plaza local. La gran apuesta será el crecimiento del mercado de capitales que se dará a partir de lo ingresado en el blanqueo: en parte, porque una porción del dinero exteriorizado se sentirá tentado a ubicarse en nuevas inversiones financieras; y en parte, porque los fondos comunes de inversión que se conformaron por esta nueva ley también deberán buscar instrumentos como alternativa.