Por Juan Pablo Marino - Las altas tasas en pesos intensificaron ayer la tendencia a la baja del dólar, que cayó por cuarta rueda consecutiva al ceder seis centavos, a $15,49, nuevo mínimo del año. El martes el Banco Central elevó la tasa de referencia en 150 puntos al 26,25%, el nivel más alto desde noviembre, con el fin de contener un alza de los precios minoristas. Es por esto que los inversores profundizaron el desarme de posiciones en moneda estadounidense en la búsqueda de resguardo mediante altos retornos en activos financieros nominados en pesos, como Lebac y títulos públicos.

En el inicio de la semana, muchos incluso suscribieron Letes en dólares (con plazos desde 3 meses hasta 1 año, y tasas desde 2,6% a 3,3%) y los nuevos bonos en moneda estadounidense a 8 años, con tasa del 5,75% y a 20 años, con un rendimiento del 7,625%. Para tener una dimensión de la fuerte demanda, "los inversores ofrecieron más de u$s6.000 millones para colocar en Letes, pero el Tesoro tomó únicamente u$s2.500 millones. También en los títulos en dólares ofrecieron u$s1.918 millones y solo se tomaron u$s1.760 millones", resaltó un operador. Ante este panorama, durante la corta semana por los feriados de Semana Santa, la divisa acumuló una merma de 19 centavos y finalizó con su menor valor desde principios de noviembre pasado.

En el mercado mayorista, por su parte, la divisa sufrió una baja de ocho centavos, a $15,21, en una rueda con marcada volatilidad pero siempre en un rango inferior respecto del martes. En la primera parte de la jornada predominó con mayor intensidad la oferta de dólares por parte de bancos, agroexportadores y otras empresas, que llevaron a la cotización a tocar un mínimo de $15,11. Pero un ligero rearme de posiciones y la aparición de algunas compras de oportunidad generaron una reacción del tipo de cambio que abandonó los mínimos con subas que le hicieron tocar máximos en los $15,23.

Nuevamente los ingresos registrados en el último tramo del día diluyeron la pequeña suba y acomodaron los precios en el nivel de cierre. En ese marco, el volumen total operado en cambios fue de u$s494 millones. Con la baja experimentada ayer, el tipo de cambio mayorista anotó en la reducida semana un retroceso de 16 centavos. "La suba en la tasa de interés de referencia dispuesta por el Banco Central pareció generar una respuesta inmediata en el mercado cambiario acentuando el proceso de pérdida de valor del dólar", resaltaron desde PR Corredores de Cambio.

Los analistas coinciden en que este escenario "acelera el estímulo para bajar la exposición en dólares y aumentar la inversión en moneda local, lo que provoca una previsible caída del tipo de cambio en un proceso que por el momento no tiene una fecha fija de vencimiento". "El mercado financiero seguirá en esta dirección, es decir buscando otros activos para invertir los pesos, lo que anticipa que el dólar mayorista que ingrese, tanto del campo como de inversores, continuaría bajando su cotización, hasta cuando el mercado monetario cambie algunas de las reglas que se están cumpliendo", señaló Fernando Izzo de ABC Mercado de Cambios.

En el mercado informal, en tanto, el "blue" cerró estable, a $15,69, finalizando la semana sin cambios. A su vez, el "contado con liqui" concluyó sin cambios, a $15,48 y el dólar "Bolsa" se disparó 70 centavos, a $15,99. Por último, las reservas del Banco Central aumentaron ayer u$s444 millones hasta los u$s52.689 millones.

Por su parte, el índice Merval descendió un 0,9% a 20.812,17 puntos en una rueda donde los inversores apostaron a una leve toma de ganancias por el temor a que la fuerte suba de la tasa de referencia por parte del Banco Central afecte el nivel de actividad económica. Las principales bajas fueron para Tenaris (-4,7%), Central Puerto (-2,8%) y Cresud (-2,6%), mientras que cerraron con signo positivo los papeles de Transportadora de Gas del Sur (-5,1%); Transener ( 1,6%); y Edenor (1,3%). En el panel general, picaron en punta los papeles de Ades Energía (8,4%), Boldt (6,7%) y TGLT (4%), mientras que las principales bajas fueron anotadas por Rigolleau (-5%), Polledo y Colorín (-3,7%). Pese a esta caída, el panel líder avanzó un 0,4% en esta semana corta por el feriado de Semana Santa -los mercados permanecerán cerrados hoy y mañana-.

El economista Gustavo Ber consideró que "con Wall Street todavía inmerso dentro de un tono más cauteloso, mientras se monitorean las tensiones geopolíticas, los activos domésticos estuvieron más flojos en la última rueda de esta semana corta, tras la suba de tasas del Banco Central que sigue deslizando al dólar por un tobogán". Además, agregó que el fuerte aumento en las tasas de pases del BCRA "confirma la absoluta prioridad de luchar contra la inflación del organismo monetario, aun cuando dicha decisión siga alentando una ola de 'carry-trade', y además afecte el nivel de actividad y el atraso cambiario a corto plazo".

En el mercado segmento de la renta fija, los bonos cerraron en baja afectados por la caída del dólar (cayó seis centavos a $15,49). El Bonar 2024 cedió un 0,3%; el Bonar 2020, un 0,2%; y el Discount bajo ley argentina, un 0,6%. Por último, el riesgo-país subía siete unidades, hasta los 443 puntos básicos.