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| Para levantar el dólar, BCRA libera tenencia de divisas a bancos |
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05/05 - 09:11 Ambito Financiero |
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Por
Ignacio Olivera Doll - Con el propósito de levantar un tipo de cambio que, por
la suba de tasas, parece a esta altura irremontable y se vuelve cada vez menos
competitivo para algunos sectores de la economía, el
directorio del Banco Central decidió ayer eliminar el límite de tenencia de
activos en dólares que fijaba hasta ahora a las entidades financieras. Con una norma votada por su
directorio, el organismo habilitó a los bancos a salir a comprar billetes
(además de otros activos líquidos en moneda extranjera) en el mercado cambiario
sin la restricción del 30% sobre su patrimonio que los afectaba hasta ahora.
La comunicación "A" 6237, publicada ayer en su sitio web, dispuso
permitir a las entidades autorizadas operar con divisas, a partir de ahora, "determinar
libremente el nivel y uso de su posición general de cambios". Eliminó, de esta manera, una traba
que encarecía y dificultaba algunas operaciones en dólares de los bancos y los
desalentaba, por lo tanto, a comprar billetes: hasta
ahora, si la tenencia de liquidez en moneda extranjera superaba el tope del 30%
de la PGC, debían colocar el excedente en el Banco Central.
Según la normativa del Central, la llamada "Posición General de
Cambios" comprende "la totalidad de sus activos externos
líquidos": billetes en moneda extranjera, disponibilidades en oro (en
monedas o barras), tenencias de depósitos a la vista en bancos del exterior,
inversiones en títulos públicos externos (sólo los emitidos por países miembros
de la OCDE y con buena calificación crediticia), y certificados de depósito a
plazo fijo en entidades bancarias del exterior. Ese límite era hoy del 30%
sobre su "responsabilidad patrimonial computable".
La nueva norma complementa una normativa que ya fue dispuesta por el BCRA, sin
muchos resultados, la semana pasada, que incrementó en un 5% (hasta el 30%) la
tenencia del total de los activos en moneda extranjera; es decir, no sólo los
billetes, sino también los títulos y los contratos a futuro. Las
medidas responden a una urgencia que atraviesa Sturzenegger por resolver el
problema cambiario en un contexto en el que se ve forzado, al mismo tiempo, a
mantener altas las tasas de interés y, con esto, desalentar la demanda de dólares.
El organismo vuelve de esta manera a violar un "dogma" que había
prometido mantener desde los principios de la gestión de Federico Sturzenegger:
evitar usar con fines cambiarios estas medidas que suelen establecerse desde
los bancos centrales con criterios de regulación para garantizar la estabilidad
del sistema financiero. Un vicio que atribuyen a la época de Mercedes Marcó del
Pont y Alejandro Vanoli pero que, de algún modo, terminan por replicar: se
aflojan los márgenes de dolarización en un escenario en el que, justamente, los
bancos no precisan comprar divisas; y queda la sensación de que podrían volver
a restringirse cuando el flujo de divisas se vuelva más adverso y la
preocupación sea una eventual devaluación. En los años de cepo cambiario, este
límite de la posición general de cambios llegó a ubicarse en apenas el 5% del
patrimonio de los bancos.
Con todo, en los bancos consideran que la medida no tendrá por sí sola
demasiados efectos. Concretamente, estiman que habrá mayores movimientos
cambiarios a partir de otras maniobras más heterodoxas que hoy ya empezó a
implementar Sturzenegger, como el pedido que está haciendo a la banca oficial
para salir a comprar divisas. En los últimos dos días, unos u$s200 millones.
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