Por Jorge G. Herrera - El balance cambiario de abril, difundido ayer por el BCRA, confirmó el apetito de los inversores extranjeros por los rendimientos locales, al mostrar que las inversiones de cartera de los no residentes alcanzaron un récord de u$s1.252 millones. Por otra parte la demanda de billetes dólar cedió respecto de los meses precedentes entre 300 y 500 millones, pero se mantuvo elevada en torno de los u$s2.065 millones. Al contemplar el impacto de una mayor oferta de divisas el nivel de atesoramiento, o sea, el neto entre compras y ventas, arroja un total de u$s854 millones. De modo que al cabo del primer cuatrimestre el nivel de atesoramiento supera los u$s5.650 millones, es decir, u$s1.412,5 millones promedio mensual. A este ritmo, el apetito de los residentes por tener divisas superaría ampliamente el nivel de 2106 cuando se ubicó casi en u$s10.000 millones. Todo ello en medio de la controversia, entre analistas y el BCRA, sobre las bondades de los rendimientos en pesos de los activos locales (carry trade), en particular, las Lebac en un contexto de estabilidad cambiaria.

En este marco la demanda neta para formación de activos externos de libre disponibilidad (u$s854 millones) se explica por compras netas de clientes de billetes de u$s843 millones y de divisas de libre disponibilidad por u$s11 millones. En términos brutos, "las compras de billetes por u$s2.065 millones fueron concretadas por unos 760.000 clientes (personas físicas y jurídicas), nivel de clientes que desciende por cuarto mes consecutivo y que representa el mínimo de los últimos cinco meses", señala el BCRA. Si se desagrega la información teniendo en cuenta el monto de las compras mensuales por cliente, se observa que el 47% de las compras fueron realizadas por clientes por importes de hasta u$s10.000 (incremento de cinco puntos porcentuales respecto de marzo), el 20% entre u$s10.000 y u$s50.000, el 19% entre u$s50.000 y u$s500.000, el 6% entre u$s500.000 y u$s2 millones, el 3% entre u$s2 millones y u$s5 millones y el 5% restante del monto total fue concertado por clientes con compras mensuales superiores a u$s5 millones. "A su vez, el 76% de la demanda bruta de billetes fue concertado por personas físicas, nivel en línea con la participación histórica", destaca el BCRA.

Por su parte, la oferta mensual de billetes de clientes se mantuvo elevada, totalizando u$s1.222 millones, mostrando una distribución más concentrada en los estratos superiores respecto de lo observado en marzo. "En abril, el 50% de las ventas de billetes se centralizó en clientes por encima a u$s2 millones. A diferencia de lo observado en las compras de billetes, en el caso de las ventas las personas humanas representaron el 33% del total del mes", agrega. 

A diferencia del comportamiento observado en las compras de billetes, las transferencias brutas al exterior de libre disponibilidad fueron efectuadas por unos 1.300 clientes, que totalizaron u$s907 millones, y se concentraron en los estratos superiores. Al igual que en los meses previos, casi el 80% de la salida de fondos se explicó por compras mensuales superiores a u$s2 millones.