Lo llamativo es que durante el primer trimestre se ha producido un cambio de tendencia con respecto al año pasado. El 30 de diciembre el euro marcó su máximo histórico frente al dólar a la altura de 1,3666. El comienzo del año 2005 fue de recuperación para el dólar, aunque volvió a debilitarse entre mediados de febrero y de marzo.

Detrás de la debilidad estadounidense se encuentran los déficit fiscal y por cuenta corriente del país, en niveles récord. Sin embargo, las subidas de tipos en Estados Unidos han ampliado el diferencial con los tipos europeos, lo que ha servido en las últimas sesiones de soporte para la divisa norteamericana.

En un informe publicado ayer, Moody's sostiene que la debilidad del dólar se mantendrá en los próximos meses. La agencia considera que el diferencial de crecimiento de EE UU frente a Europa exacerbará el déficit comercial del primero, con lo que necesitará de un dólar débil para contrarrestarlo.

La deuda ha recogido las perspectivas de subidas de tipos. El rendimiento del bono español a 10 años alcanzó mínimos el 9 de febrero en el 3,45%. Desde entonces ha iniciado un repunte, con la consiguiente subida de precios, hasta el 3,63% de cierre de ayer.