El BCRA debería atacar más fuerte en el mercado de cambios, según un artículo publicado ayer por la consultora Analytica. Aunque preocupado por la apreciación cambiaria, que sumada a la acelerada inflación afecta fuerte al balance externo,  el BCRA no está usando la totalidad de las herramientas que tiene a su alcance para evitar el problema. Para Analytica el Central debe salir a usar munición gruesa y disparar.

“Para ello debería intervenir directamente en el mercado spot. Si desea atemperar los efectos monetarios de la medida, podría utilizar instrumentos alternativos de manera de no sobrecargar el stock de Lebac”, afirmó la consultora de Rodrigo Alvarez.

El tipo de cambio nominal cayó 3% en lo que va del año, tal como reseña Analytica en su artículo. “Teniendo en cuenta los niveles de inflación vigentes, representa un claro problema para las cuentas externas; vitales para la sostenibilidad macroeconómica. Las autoridades monetarias se han mostrado preocupadas por la apreciación y han intentado una serie de medidas para corregir el desequilibrio”, sostiene.

Con un BCRA poco activo en el mercado de futuros a partir de su reciente judicialización y con claras dificultades para bajar la tasa, la autoridad cambiaria intervino mediante la compra indirecta a través de los bancos públicos (no implica emisión), del anuncio de una meta de reservas y de la emisión del máximo de atesoramiento para las instituciones financieras. Todas herramientas que parecen demostrar ser insuficientes.

Por eso, para Analytica, el BCRA debe realizar intervenciones directas en el mercado spot, para atacar el problema de la apreciación y desactivar la bicicleta financiera, evitando la esterilización vía Lebac, que ya son el 95% de la base monetaria, y ofreciendo a cambio títulos públicos de su cartera.