Por Argos Rodríguez Machado - Las últimas jornadas el índice Merval alcanzo nuevos máximos y encontró los 22.500 puntos como fuerte resistencia y como consecuencia de ello entre los analistas se instalaba la discusión de si se trataba de un límite real, visto que sería un nivel agotamiento de un ciclo, o simplemente es otra barrera psicológica autoimpuesta por el mercado que se resiste a tener una burbuja de precios, teniendo en cuenta un entorno que no es tan favorable. 

Los analistas tenemos razones de sobra para pensar que es una buena oportunidad para que el mercado se tome una pausa, en tales términos el mercado en general viene de importantes incrementos en lo que va del año hasta un nivel record de 22.500 puntos, pero además debe revisar su perfil de mediados de año, estamos aun mes de ello y hay por delante numerosos desafíos de importancia. 

Agotamiento

Técnicamente, como lo muestra el grafico, hay señales de agotamiento, aunque los indicadores de fuerza relativa desde fines de mayo siguen dando señales de fortaleza. No obstante eso aparecería un fuerte soporte alrededor de los en 22.000 puntos, según las estimaciones esto consistiría en una toma de ganancias muy útil para recomponer carteras de renta variable con miras a soportar la volatilidad típica de períodos electorales, sumando ahora al movido escenario internacional. 

Surgen así expectativas en diferentes direcciones sobre la segunda etapa del año, algunas positivas y otras que sugieren cautela, dentro de las primeras de ellas según observadores es el paso de la categorización por parte del MSCI la salida de Argentina de las economías de frontera y su regreso a emergentes. Recordemos que el MSCI Argentina Index fue excluido del MSCI Emerging Markets en mayo de 2009 como resultado de las restricciones a las entradas y salidas de capitales en el mercado de financiero argentino, la recalificación podría generar la consolidación del mercado y abandonar la idea de burbuja de precios, dado que los indicadores argentinos son altamente positivos y los argumentos de las subas son a causa de un nueva política en materia inversión en empresas relacionadas con la infraestructura, si bien el mercado que pueden generar ajustes transitorios que devengan en nuevas oportunidades de compra. La cautela siempre es buena en estas etapas del mercado. Nuevamente, y reiteramos, la política energética y tarifaria incluidas las del gas y petróleo son relevante. Aunque la percepción es que resta resolver muchos frentes tales como inflación, aspectos relacionados a las tasas y tipo de cambio, pero hay algunos síntomas de mejoras en las expectativas se muestran en los últimos días. 

Un tema para observar en es el nuevo descenso en los precios del crudo, el WTI (Referencia) cayó casi un 1 % , ya que estuvo por debajo de u$s47, el barril, con casi idéntica suerte el Brent baja casi otro 1 %, hasta los u$s49,47. Fuentes consultadas informaron que preocupa que las relaciones entre Qatar, Arabia Saudita y otros productores podría llegar a entorpecer los acuerdos para reducir la producción de crudo y hacerlo más previsible para las economías importadoras habiendo algunas sospechas de aumento de las reservas más de lo que esperaba el mercado. Tal como muestra el gráfico el petróleo aparece con una gran debilidad medida por los osciladores y los movimientos de ese mercado afecta al mercado local como se observa. 

En relación con los Mercados europeos se observa claramente un despegue del Indice Mérval aunque tanto el IBEX, que bajó levemente 0,19%, hasta los 10.884,70 y el FTSE con 7525,76 puntos ambos en un escenario de muchas dudas pero no tienen tanta correlación como el BOVESPA que exhibe 62400 puntos, valores de principio de año que revelan que aún no se presenta un marco de solución a la crisis política y económica que padecen. 

En relación al mercado de renta fija se observa que los bonos volvieron a registrar comportamiento disímil en la plaza local, proponiendo ajustes a la curva de rendimientos, resulta muy importante para los inversores un dólar que aparece al menos por el momento con una reacción tibia, pero se sugiere adoptar seguros de cambio para entrar en el segundo semestre, período en el que habrá elecciones para elegir legisladores nacionales, los inversores se preparan para ajustar sus carteras hasta fin de año, mas allá de los resultados. En el mercado los analistas recomiendan, para los que aún no lo hicieron, reducir riesgos y pasarse a activos con menor volatilidad y con algunos componentes en dólares, a la espera que el Banco Central, reduzca la tasa de las Lebac, y pasar de pesos a dólares de manera gradual. La pulseada la gana la Lebac más cortas, con tasas cercanas al 25% anual, combinado con títulos cortos ajustables por Baldar.