Por Argos Rodríguez Machado - Las últimas jornadas el mercado inició un sostenido proceso de reducción en el valor del índice a valores de mostrando una caída promedio del 4,22% desde los máximos de principios de junio de los 22.500 puntos hasta los 21.100 ahora, caída selectiva y de muchísima volatilidad, de la cual pueden hacerse varias lecturas con miras hacia el futuro.

La semana pasada dio señales con forma de ajuste técnico, esto es más que de bajas pronunciadas tras varios días de subas previas, indudablemente el mercado está buscando un nuevo equilibrio y con ello nuevos niveles de soportes donde poder hacer pie de cara al mediado de año y para el tercer trimestre y por qué no por el resto del año.

Estamos en momentos de mucha volatilidad, típicos de períodos electorales, y lo cual configura el aspecto interno donde puede afectar nuestra cartera que se son adicionales a todas las novedades que vienen del entorno internacional, que nos hacen dudar a la hora de pensar cuál será la mejor forma de recomponer nuestras carteras de renta variable, siendo difícil encontrar escondites.

El problema ahora es diversificar riesgos que no es otra cosa que promediar el riesgo en la búsqueda de su disminución, pero para lograr esto hay que aceptar fluctuaciones severas de mediano plazo aceptando una mayor volatilidad en el precio de los activos.

El Merval podría ir en búsqueda de sus próximos soportes, los 21.000 aproximadamente constituyen es el soporte fundamental valores que alcanzara el 4 y el 18 de mayo por causas diferentes asociadas fundamentalmente a la crisis del Gobierno de Brasil, conflicto que parece agudizarse profundizando la crisis política situación que afecta la reacción que se estaba generando desde principios de año, es fundamental por tanto la definición del futuro de Temer y cómo concluirá la cuestión, para toda la región y ser el socio comercial más importante de nuestro país y principal figura del Mercosur.

Así se observa un efecto demorado, pero efecto al fin, en lo que va de junio el Merval pierde en conjunto casi un 5,65 % contra un 1,25 % del Ibovespa, encontrando ambos soportes similares en 21.000 para el Merval y 61.500 para el índice de Brasil, si bien la magnitud de los mercados es diferente y aparece clara la correlación entre ambos, salvo por la nueva estructura del Mercado Nacional relacionado con el mercado energético que nos diferencia y que posiciona mejor al mercado argentino.

En el mes de junio muchos operadores adelantaron la toma de ganancias considerando la buena valuación de los papeles argentinos, en primer lugar a causa de la caída de los precios internacionales del petróleo, y después el sector bancario.

El mercado se habría anticipado a una burbuja de precios, volviendo los bancos a los soportes de mayo y a redefinir su nivel de progresión de precios. Así Galicia perdía casi un 9,30%, Macro 7,70% y Francés un 8%, podría afirmarse que sorprendió bastante tal movimiento pero el mercado respondió, similar sucede con las energéticas. 

Un análisis más detallado del índice observa síntomas de debilidad mediante los estocásticos y RSI como muestra el cuadro, pudiendo dar lugar a algún tipo de rebote para ver cómo responde el volumen y si el mercado muestra recuperación, en este nivel no hay divergencias por lo que se espera que encuentre su eje y soporte. 

Mención aparte merece el panel de renta fija, que no corrió la misma suerte que las acciones, y mantienen su performance, cayendo algunos precios pero ajustando sus TIR no obstante el riesgo soberano medido con el índice EMBI está en uno de sus niveles más bajos. La estructura de tasas de Lebac continúa invertidas y se llevan todo y hay expectativas que las tasas se mantengan y se genera una duda sobre la posición que se adoptara al respecto. Además El Comité Federal del Mercado Abierto (Federal Open Market Comitee-FOMC) de la Reserva Federal-Fed (el Banco Central de Estados Unidos) tiene prevista rueda de prensa, lo cual será importante para tomar decisiones y resolver otros problemas de corte monetario, que afectan a todo el mercado de renta fija.