Ninguna de las seis líneas de acción a consideración del Gobierno es gratuita. Además, las cifras de marzo lo obligarán a dejar de lado la fase moderada de las medidas. Hay costos políticos, y metas negociables e innegociables.

• Aplicar medidas moderadas es de éxito dudoso y el rebrote de marzo pide redoblar esfuerzos

• Mantener el dólar en torno de tres pesos es una meta inamovible, pero no se descarta cierta apreciación

El abanico de medidas a disposición del Gobierno para apaciguar la inflación no tiene la virtud de la gratuidad. Cada una de las alternativas trae aparejado un costo en materia económica y es de resultado incierto. Como el fenómeno inflacionario no tiene una sola causa, Economía y el Banco Central buscarán afrontar la suba de precios en varios frentes.

Las seis opciones que baraja el Gobierno son una suba de las tasas de interés, un aumento del superávit fiscal, incrementar la fiscalización impositiva, avanzar con los acuerdos sectoriales, fomentar una desaceleración del crecimiento económico y, menos probable, permitir el descenso del tipo de cambio nominal.

Si bien algunas de estas medidas ya se pusieron en práctica, su implementación moderada es de éxito dudoso y el rebrote inflacionario de marzo obligará a redoblar los esfuerzos por parte del Ejecutivo.

El ministro de Economía, Roberto Lavagna, tiene sus preferencias. Está dispuesto a incrementar el ahorro fiscal y desacelerar el crecimiento. Mantener el tipo de cambio alto, en torno de tres pesos por dólar, es una meta inamovible, aunque no pueda descartarse una apreciación reducida, que acompañe el resto de la batería antinflacionaria y permita a Economía anotarse un margen de acomodamiento en la negociación con el FMI, que exige la liberación del mercado cambiario.

La estrategia a seguir dependerá de la estructura que muestre la inflación. Hasta ahora, tanto los precios regulados, como los estacionales y la inflación subyacente (el resto de los bienes que componen la canasta básica) sufrieron alzas pronunciadas en los últimos meses.

En lo que va de 2005, los bienes estacionales (aquellos sujetos a variaciones en función de la estación o momento del año, como vestimenta, turismo, frutas y verduras) tuvieron un alza de 3,5%. Los regulados (transporte de pasajeros, combustibles, cigarrillos, servicios de vivienda, comunicaciones) crecieron solo 1,9%. Pero el resto de los productos que componen el Indice de Precios al Consumidor (IPC) trepó, en promedio, 4,6%, algo por encima del promedio general. Este último componente (que incluye la mayoría de alimentos y bebidas de la canasta básica) fue el que más creció en marzo, con un alza de 2,2%.

Cruzada riesgosa

La diversidad de los orígenes de la inflación llevarán a implementar una combinación de las medidas en cartera, con su correspondiente riesgo de implementación.

Respecto de la suba de tasas de interés, cuyo objetivo es incentivar el ahorro y retirar dinero de circulación, el riesgo implica que las tasas activas sigan la trayectoria de las pasivas, y que se encarezca el crédito al sector privado. El mayor costo de crédito llevaría a que las empresas trasladen a precios la diferencia, generando así una tendencia a una mayor inflación, en lugar de reducirla.

La suba del superávit fiscal tiene la misma meta: absorber dinero del mercado. Pero el Gobierno deberá cargar con el costo político que significa implementar medidas ortodoxas cuando más de 40% de la población está por debajo de la línea de pobreza, amén del freno que esto pueda implica para el crecimiento económico.

En la misma línea, el incremento de la fiscalización impositiva pretende elevar el superávit sin afectar los planes de gastos. Pero su éxito es dudoso, ya que durante años se intentó disminuir la evasión fiscal con un éxito menor. La cruzada contra la evasión, si bien es fundamental, no tiene un resultado cuantitativo asegurado.

Por otro lado, se buscará sumar nuevas acuerdos sectoriales, como se hizo con carne, pollo y lácteos. Los próximos sectores serían la fabricación de hojalata (debido a su influencia en el precio de alimentos enlatados) y artículos de limpieza. Esta medida, de corte más heterodoxo, es de difícil monitoreo y los castigos al incumplimiento de los convenios son poco creíbles. También hay un costo fiscal de las exenciones impositivas que suelen otorgarse a las cámaras a cambio del mantenimiento de los precios.

La desaceleración del crecimiento económico es una alternativa viable, ya que se esperaba de todas formas una disminución para este año. Más difícil será permitir el descenso del tipo de cambio nominal (y que el Central reduzca la compra de dólares) ya que esto afectaría la competitividad externa y los beneficios logrados luego de la devaluación.

A pesar de los dilemas, pros y contras de las medidas a adoptar, mucho de lo que suceda con los precios dependerá de la indexación de contratos, del aumento de la inversión y, por sobre todo, de las expectativas inflacionarias, vinculadas a la claridad y transparencia en materia de información de Economía y el Central.