Todos los ojos de los inversores suelen depositarse casi exclusivamente en lo que sucede con el Merval, que es el índice de referencia que aglutina a las acciones que presentan el mayor volumen de transacciones diarias.

Más allá de estos papeles, que se denominan "líderes", existe otro universo que es el que conforman las empresas que cotizan en el Panel General, cuya calificación es de "small caps". Y reciben ese nombre por su baja capitalización de mercado (precio de la acción por la cantidad de ellas).

Su principal diferencia es precisamente que su volumen negociado es menos significativo y, por lo tanto, no logran acceder a la "Primera A", pese a lo cual, a la hora de medir la evolución de sus cotizaciones, algunas de ellas "le pasan el trapo" a las líderes.

En general, son acciones de compañías con un valor de mercado que no llega a ser del 20% del de las grandes firmas de la plaza bursátil, que son las que movilizan a la Bolsa porteña.

Sin embargo, al decir de Gabriel Holand, CEO de HR Global, "el tamaño no lo es todo".

La evolución de los precios de varias de ellas le dan la razón, pues en lo que va del año se observan ganancias que multiplican por varias veces las obtenidas por el Panel Líder.

"Si bien las más grandes son de mayor reconocimiento, varias de estas pequeñas compañías gozan de una muy buena reputación, basada en una trayectoria de muchos años que las hace apetecibles para un público inversor que las conoce y confía en ellas", completa.

"Estas empresas son de perfil bajo y tienen poca visibilidad. Como los volúmenes negociados son acotados, sus precios son sensibles a los cambios que se puedan dar en oferta y demanda", afirma Holand.

El cuadro de honor
Si se observa la evolución en lo que va del año de aquellas acciones que -con buen nivel de liquidez- cotizan diariamente en el Panel General, aparecen ganancias que son dignas de elogio.

Lo interesante del caso es que, entre las "top 6", cuatro de ellas corresponden al sector energético, una a la administración de autopistas y la otra a una serie de actividades bastante diferenciadas entre sí.

Este cuadro de honor está encabezado por Boldt, que ha trepado en lo que va del 2017 313%, seguida por Andes Energía (AEN), que acumula una ganancia de un 230%.

Pero no son las únicas, ya que un escalón más abajo se pueden mencionar a Capex y Camuzzi Gas Pampeana, que suben por encima del 155%.

Y, si se toma como referencia una "suba piso" del 100%, se suman a la lista Distribuidora de Gas Cuyana y Autopistas del Oeste. El siguiente cuadro muestra los rendimientos logrados por cada una de ellas:

Con estas cifras sobre la mesa, este grupo de papeles puede vanagloriarse de haber vapuleado tanto a la inflación como al dólar, e incluso multiplicar por varias veces el resultado obtenido por los "peso pesado" que conforman el Merval, ya que en igual lapso subió un 25%.

En pos de hacer comparaciones, las únicas acciones líderes con rendimientos que se acercan a los de las "small caps" son Autopistas del Sol (96%) y TGN (159%).

Lo más interesante del caso es que por el volumen de negocios que vienen acumulando algunas de ellas, es muy factible que a partir del tercer trimestre del año comiencen a cotizar en el Merval. Se trataría de Andes Energía (AEN) y Distribuidora de Gas Cuyana.

Qué le ven a cada una de ellas
Varias de estas "small caps" tienen su propio público que las vienen siguiendo desde hace tiempo, ya que encuentran en ellas algunas ventajas.

-Boldt: es una empresa argentina que divide sus actividades principales en las siguientes: artes gráficas, imprenta comercial y provisión de hardware y software para juegos de azar. Además, controla varios de los casinos que funcionan en la costa de la Provincia de Buenos Aires.

En diciembre de 2016 se quedó con la totalidad del Casino Trilenium de la localidad de Tigre, luego de adquirir el 50% de la propiedad que estaba en manos de Sociedad Comercial del Plata (SCP), tras abonar 8,5 millones de dólares.

-Andes Energía (AEN): es un grupo latinoamericano dedicado a la exploración, desarrollo y producción de petróleo y gas convencional y no convencional. La empresa posee una cartera diversificada de activos en cuencas productoras probadas y prolíficas de la Argentina, Brasil, Paraguay y Colombia.

La compañía cotiza además en la Bolsa de Londres AIM y tiene un nivel programe 1 -ADR- en los Estados Unidos. Un dato relevante es que el accionista mayoritario, con el 13,1% del total del paquete, es la firma Vetalir International, cuya propietaria es la familia Manzano.

De hecho, operadores consultados por iProfesional consideran que, a partir de julio, Andes Energía ingresaría al Panel Líder del Mercado de Valores.-Capex: El negocio principal de esta firma es desarrollar actividades en el sector energético, mediante proyectos integrados de alto valor agregado. Tiene varias líneas de negocios, en América Latina, especialmente en Argentina, y en Portugal.

Entre ellos se destaca la generación y venta de energía eléctrica; la producción y venta de petróleo, propano, butano y gasolina y la exploración y explotación de petróleo y gas. Esta integración vertical de sus negocios le ha permitido a Capex ser una de las generadoras termoeléctricas más eficientes de la Argentina.

-Camuzzi Gas Pampeana: Junto con Camuzzi Gas del Sur constituyen en conjunto la mayor distribuidora de gas natural de la Argentina en términos de volumen, y cubren el 45% del país en dos regiones contiguas.

Su área de distribución abarca el interior de la provincia de Buenos Aires (excluida la Ciudad de Buenos Aires y el Gran Buenos Aires) y la provincia de La Pampa, región de grandes e importantes centros urbanos e industriales.

La compañía brinda sus servicios a más del 70% de las 1.350.000 viviendas de la región. Cuenta con más de 5.900 Km. de gasoductos y 20.200 Km. de redes y ramales de distribución.

-Distribuidora de Gas Cuyana: es la licenciataria del servicio público de distribución de Gas Natural por redes en el área de su competencia, que integran las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis. Junto a Distribuidora de Gas del Centro conforman Ecogas, que también suministra servicios en Córdoba, Catamarca y La Rioja.

En la actualidad, brinda el servicio a más de 443.200 clientes (residenciales, comerciales, industriales, entre otros), en 121 localidades de la región que son abastecidas a través de más 10.551 Km de redes de distribución.

-Autopistas del Oeste: es una empresa dedicada a la construcción, remodelación, reparación, conservación, administración y explotación del Acceso Oeste de la Ciudad de Buenos Aires. La autopista conecta la Capital Federal con Luján y la Zona Oeste del conurbano bonaerense, un área densamente poblada y en rápido crecimiento.

El 48,6% de las acciones está en manos de Acesa, una de las más importantes empresas del grupo Abertis, líder europeo en gestión de infraestructuras y uno de los principales grupos empresariales por su rentabilidad y capacidad financiera.

Otro 20% está en poder de IJM Corporation Berhad es uno de los grupos más importantes de Malasia que ha realizado su primer emprendimiento en la Argentina a través de la participación en Grupo Concesionario del Oeste.
En cuanto a las acciones que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires, el 72% está en manos de Anses, el 14% en poder de inversores institucionales y otro tanto se distribuyen entre particulares.

Perspectivas
En términos generales, las revalorizaciones alcanzadas por estas compañías pueden atribuirse a la buena marcha de los negocios de estas organizaciones, a razones técnicas o simplemente a cuestiones especulativas.

Desde Inversor Global sostienen que "centrarse en analizar las empresas poco cubiertas por el mercado, que puedan experimentar un cambio dinámico positivo, puede terminar siendo una estrategia ganadora, que permita dar con las mejores oportunidades de inversión".

Según los especialistas, "existen varias opciones en el segmento de pequeñas firmas que tienen potencial para convertirse en grandes compañías, al menos desde el punto de vista estrictamente bursátil".

El secreto pasa por tener presente dos características clave: alta calidad y flujos de ingresos sostenibles y crecientes.

Las estadísticas a largo plazo sugieren que las empresas más pequeñasevolucionan mejor que las más grandes, y es que aquellas que tienen una baja capitalización, vienen ganando espacios en el mercado, lo cual se refleja en la ampliación que viene experimentando la composición del Merval.

De hecho, en los últimos trimestres el número de empresas cotizantes en el panel líder prácticamente se duplicó, por lo que muchas compañías aspiran a dar continuidad a las subas de sus acciones en el corto y mediano plazo.

Claro está que no todo es comprar una acción del Panel General y sentarse a esperar que se revalorice en el corto plazo. Una estrategia de este tipo tiene un riesgo alto, porque quien elige una "small cap" necesita un mayor conocimiento y tiempo de análisis de lo que se acostumbra.

En tal sentido, analistas como Gabriel Holand recomiendan tener mucho cuidado con las "estrellas de un día", es decir, con aquellas compañías que de tanto en tanto sus cotizaciones trepan en forma inusitada en cuestión de pocas ruedas.

"Por lo general, estos incrementos exuberantes responden a rumores sobre posibles ventas o fusiones, como así también a versiones sobre ajustes de tarifas o del tipo de cambio", finaliza el experto.