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| Más extranjeros interesados en comprar empresas argentinas |
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03/07 - 08:59 El Cronista |
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Por Verónica Dalto
- Pese a que no llueven las inversiones, por lo menos más extranjeros están
mirando con atención las empresas argentinas, que están baratas en comparación
de sus pares en la región. Los primeros que se animan son los que ya tienen
alguna vinculación con el país o pueden hacer algún tipo de sinergia con
empresas locales y son inversiones pequeñas. El resto espera el resultado de
las elecciones.
Según datos de Pwc Argentina, el 54% de las transacciones de fusiones y
adquisiciones hasta mayo ha quedado en manos de extranjeros, sobre u$s 2100
millones en operaciones. Indica un avance respecto de 2016, cuando alcanzó el
38% de u$s 3500 millones. Y de 2015, cuando la intención de inversión
extranjera era de apenas 35%, por u$s 940 millones.
"El cambio de escenario político, con una mayor previsibilidad y confianza
y reglas de juego hace que los inversores extranjeros tengan un rol más
preponderante", dijo Ignacio Aquino, socio de Pwc. "Hoy lo que alerta
a los vendedores es el impuesto a la venta de acciones para personas físicas,
que está gravado en un 15%. En algunos casos puede llegar a ser un factor de
falta de acuerdo entre comprador y vendedor", agregó.
De momento, la mayoría de los inversores internacionales que se animan a
invertir en Argentina avanzan desde una operación o filial en la plaza local.
"Hay una primera ola de inversores con una tolerancia al riesgo más alto,
que creen que las condiciones están dadas: ven que las cosas están por hacerse
y una tendencia positiva. Los más propensos a tomar riesgo están relacionados
con argentinos o están operando en Argentina o son de países con vaivenes
económicos", dijo Mariano Sánchez, socio de KPMG, que observa una
intensificación de los servicios que acompañan los procesos de inversión y el
due diligence en los últimos cuatro meses.
"El resultado de las elecciones puede ser un disparador importante para el
tipo de inversor que opera en mercados desarrollados o nunca estuvo en
Argentina", agregó.
Los sectores que más se desarrollan son energía, minería, agrobusiness,
alimentos, construcción y farmacéutico.
El energético es el rubro que más responde a la inversión, debido a la
licitación de energías renovables y porque en ese sector se combina la
existencia de recursos, la necesidad de inversiones y la voluntad política. El
de infraestructura está esperando los programas oficiales para activar las
participaciones público-privadas (PPP).
Para Sergio Doller, socio de BDO, "los movimientos de inversiones no van
sólo a las grandes empresas que ya ganaron las licitaciones, sino también hacia
los proveedores de suministro que siguen a esas empresas por el mundo. Por
ejemplo, los proveedores de maquinaria, explotación, trabajos geológicos. No
son grandes inversiones pero son continuas y hay un número creciente de
proveedores medianos a nivel global que de a poco están viniendo y, en otros
casos, volviendo a Argentina".
Estos proveedores se paran sobre estructuras de baja contingencia que ya
existen en el país. "Les interesa sinergizar con una empresa argentina con
la cual se pueden integrar con lo que hacen a nivel mundial", dijo Doller.
En tanto, el grueso de la inversión es en promedio menor a los u$s 10 millones.
La compra estratégica entre empresas se realiza para captar una porción mayor
de mercado y expandirse, en tanto, los fondos de inversión internacionales, que
de a poco están regresando a la Argentina para sondear operaciones, se quedan
posicionados por tres a siete años hasta salir.
Hoy los activos argentinos están baratos por el historial de falta de
regulación y precios distorsionados.
"Si bien el tipo de cambio está bajo, los extranjeros que están en
Argentina y quieren expandirse aprovechan la capacidad instalada y los precios
bajos en términos de Ebitda", dijo Daniel Vardé, socio de Deloitte. En
Argentina, se aplica un múltiplo sobre el Ebitda que está entre 5 y 7 para
determinar el valor de la compañía descontando las contingencias, mientras que en
la región es de 12.
"Las grandes barreras que plantean los extranjeros son el alto costo
laboral, la alta conflictividad en ART y juicios laborales, el atraso cambiario
y la caída del consumo y lo que le cuesta salir a la economía argentina. Sin
embargo, ven que esto es transitorio, y se animan antes de las elecciones,
porque ganan una porción de mercado y compran barato", agregó Vardé. Otra
de las razones para entrar a Argentina es usar al país de plataforma para
desarrollarse en la región.
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