Por Matías Barbería - Analistas identificaron una forma de apostar por el resultado de las elecciones, que puede dar resultados interesantes en caso de que el oficialismo resulte un claro ganador en las elecciones de octubre. Los operadores señalan que, quien este dispuesto a correr el riesgo, puede optar por bonos soberanos de largo plazo, incluso el bono centenario que tanta polémica generó cuando fue emitido. Prevén que un buen resultado electoral para el Gobierno puede hacer subir considerablemente sus precios.

Los títulos en moneda extranjera sufrieron en las últimas semanas por la suba del rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años, pero no todos sufrieron igual. Para algunos analistas y operadores, los precios de los bonos más cortos quedaron caros mientras que los de más largo plazo todavía están baratos dado el castigo recibido. Por eso, y porque cuanto mayor es el plazo más importante es la variación de precio de un bono cuando las tasas que paga el país caen, es que en el largo plazo incluso en los 100 años de plazo es donde se concentrarían las mayores ganancias (o pérdidas si la apuesta sale mal, claro).

Un informe de estrategia de Balanz Capital distribuido ayer consideraba que los bonos argentinos más cortos, como el Bonar 2019 y el Bonar 2020, están caros en comparación con títulos similares de la región y el mundo emergente, sin embargo títulos de mediano y largo plazo como el Bonar 2024, el Par a 2038 o el Bonar 2046, están baratos en la comparición.

"Creemos que la elección se definirá a favor de Cambiemos de la mano de un escenario de polarización combinado con los altos niveles de rechazo de la ex presidente", afirmó Elypsis en un reporte en el que recomienda el bono a 100 años.

Por su larga duración, cuando la tasa soberana baja estos títulos gozan de ganancias muy superiores a las pérdidas que sufren cuando la tasa sube.

Según cálculos de Santiago Dymensztein, analista de Elypsis, una derrota del oficialismo le costaría a los bonos soberanos una suba de tasa de 100 puntos básicos, o sea, una caída en el precio del orden del 7,3% (el ejercicio está hecho con el Discount en dólares a 2033). Una victoria rebajaría la tasa entre 100 y 200 puntos, lo que en el mismo bono supondría una ganancia de precio del orden del 8,1% y 17,2%. "Con el bono centenario la pérdida sería mayor, pero si sólo se coloca el 65% de la cartera en ese título, la pérdida posible se equipara a la del Discount, mientras que la ganancia potencial va del 9,4% al 22%", dijo Dymensztein.

Balanz Capital extiende la apuesta a más bonos medianos y largos. "Un resultado favorable en las elecciones de medio término podría transformar a este en el trade del año", escribió en un informe. "Esta jugada no es para los débiles de corazón, obviamente", advirtió.