CRECIERON A UNA TASA MUY SUPERIOR A LA REGISTRADA EN LOS ’90

Se observa un nuevo patrón de crecimiento del stock de capital: el agro lidera las compras externas en detrimento de la participación de la industria y la construcción.

• Estas importaciones explican el 50% de las inversiones realizadas desde enero de 2003

• El stock de capital al cierre de 2004 era de $ 162.000 millones, contra $ 157.000 millones en 2002

Con la recuperación económica, la inversión ha retornado a los niveles registrados durante la década pasada de la mano del rápido crecimiento de las compras de bienes de capital. Un informe de la consultora "Abeceb.com" asegura que los bienes extranjeros explican la mitad de las inversiones realizadas desde enero de 2003. Sin embargo, se observa un nuevo patrón de crecimiento en el stock de capital, asociado al rumbo de la economía post devaluación: el agro lidera las compras externas, en detrimento de la participación de la industria y la construcción.

Como consecuencia de la severa crisis que afectó al país y que tuvo como punto crítico el año 2002, la inversión fue una de las variables más afectadas por el deterioro de la economía y cayó hasta niveles que no lograban cubrir la depreciación, reduciendo el stock de capital existente en $ 10.000 millones, a $ 157.000 millones.

Asimismo, la recesión afectó negativamente el flujo de importaciones de bienes de capital, que alcanzaron en el fatídico 2002 un mínimo histórico de u$s 1.295 millones.

Sin embargo, a medida que se fue recuperando la economía, también lo hicieron las compras de equipamiento para acompañar el mayor nivel de actividad. En 2003, asegura el informe, la depreciación y la inversión fueron prácticamente equivalentes, "dejando el terreno listo para el inicio de su recuperación en 2004". El año pasado, el stock de capital creció hasta los $ 162.000 millones.

Esto también se observa en la importante reacción de la inversión al cambio de signo en la evolución de la actividad económica. Entre 2000 y 2004 la elasticidad inversión-producto fue de 6,4%, casi el doble del 3,5% registrado para el período 1994-1999.

Durante este proceso, destaca el documento, las importaciones de bienes de capital desempeñaron un papel clave. Más del 50% de las inversiones realizadas en los últimos dos años están relacionadas con bienes extranjeros.

En consecuencia, las tasas de crecimiento de las importaciones de bienes de capital fueran considerablemente elevadas durante período post crisis. Entre 2003 y 2004 estas compras se recuperan a una tasa promedio de 104,1%, que excede notablemente el ritmo de crecimiento de 46% verificado para la compra del mismo tipo de bienes durante la década anterior.

Por sectores productivos

Si se analizan los destinos productivos de las importaciones de bienes de capital, se observa que el sector primario, junto al de transporte y comunicaciones, ganaron participación en el total de compras en detrimento de los demás.

Las actividades relacionadas con el agro y la minería fueron las que mostraron una mayor demanda de importaciones, impulsadas por la coyuntura post devaluación y el contexto internacional favorable a la comercialización de productos primarios.

El crecimiento en este caso fue del 297,2%, con lo cual la incidencia del sector en el total de compras fue del 9%, la mayor participación desde 1990.

Por su parte, las compras para transporte y comunicaciones crecieron 1.859% durante los últimos dos años, explicando el 40% del total de importaciones de bienes de capital del período. Este notable aumento se explica por crecimiento de las importaciones de vehículos de transporte de mercancías y aeronaves.

Sin embargo, el informe advierte que dentro de las importaciones del sector comunicaciones se incluyen las compras de equipos celulares, que podrían ser mejor asimiladas como bienes de consumo final y están más relacionadas con el reciente boom de este sector, más que con la evolución de los bienes de capital.

En cambio, el sector de la industria y la construcción fue el que menos reacción mostró, con tasas de crecimiento promedio de 66,5%. Este desempeño hizo disminuir la participación en el total de importaciones hasta un 33%. Similar situación fue la experimentada por el sector de servicios, que con un crecimiento promedio del 80,8% representa en la actualidad el 16% de las compras del rubro.

El informe destaca también el fuerte cambio operado respecto de los principales países proveedores de bienes de capital a la Argentina. Mientras EE.UU. y la Unión Europea fueron los principales proveedores de bienes de capital durante los ’90, en 2004 ambos perdieron gran parte de su participación a manos de Brasil, México y China.