Por Francisco Galizia - El momento de acercarse a las urnas cada vez está más cerca y la proliferación de encuestas va en aumento. Pese a que las elecciones son nacionales, la batalla por la Provincia de Buenos Aires se trasformó en el centro de las miradas. Tanto el oficialismo como la oposición compiten con sus candidatos más fuertes en ese distrito.

Cristina Kirchner se posiciona a pocos puntos porcentuales de Esteban Bullrich según un estudio de Opolit Communis, mientras que Sergio Massa aparece en tercer lugar. El relevamiento, uno de los últimos difundidos fue realizado entre el 13 y el 16 de julio y a la expresidenta le otorga una intención de voto de 33,5%, apenas dos puntos por encima del precandidato oficialista (31,5%).

El sondeo muestra datos similares a los de otros relevamientos. En la mayoría, Cristina está primera, en algunos casos con ventaja y en otros compitiendo cabeza a cabeza con el oficialismo, lo que provoca cierta preocupación en el mercado y enciende alguna alarma entre los inversores.

Dólar

Julio fue un mes caliente para el mercado de divisas. En la primera semana, el dólar escaló con fuerza y llegó a operar por arriba de los $ 17. En la segunda, el mercado se tranquilizó y el precio se moderó. Pero en la tercera , la demanda volvió a presionar al billete. El viernes la divisa estadounidense cerró en un nuevo récord de $ 17,66 para la venta, en un mercado más activo por las compras de cobertura. En las mesas de dinero explican que los grandes jugadores y algunos minoristas vienen realizando compras de acuerdo a la difusión de las encuestas.

“En el mercado, sistemáticamente se produce el mismo efecto ante los resultados de las diversas encuestas o consultas: cada vez que se difunden datos que posicionan cabeza a cabeza al kirchnerismo, el mercado se vuelve comprador y se genera un alza en la cotización del dólar por exceso de demanda, o sea desaparecen las órdenes de venta y el mercado se lateraliza”, indicó Pablo Mingrone, analista de PR Cambio.

"Cada vez que se difunden datos que posicionan cabeza a cabeza al kirchnerismo, el mercado se vuelve comprador", dice Pablo Mingrone, de PR.

La semana que termina, el Banco Central convalidó tasas más altas de las Lebac a más corto plazo con el doble objetivo de contener la inflación y mantener dentro de rangos acotados la variación del precio del dólar. Sin embargo, el billete sigue marcando nuevos máximos en un mercado en el que los inversores se debaten entre hacer negocios de corto plazo con alto rendimiento o cubrirse.

Seguridad vs renta

La tasa que ofrecen las Letras son más atractivas que dolarizar la cartera, pero las encuestas que no garantizan el triunfo del oficialismo en la provincia de Buenos Aires generan temor e impulsan a los inversores a seguir eligiendo seguridad en lugar de rentabilidad.

“En el ambiente se dice que se dolarizan las carteras ante el miedo a un cambio en la balanza de poder en favor del kirchnerismo. Por lo que podemos decir que se genera un efecto miedo que hace subir el dólar”, agregó Mingrone en diálogo con Cronista.com.

Gustavo Ber, analista de Estudio Ber, señaló que “en las últimas semanas se ha realizado un rebalanceo de carteras fue desactivando apuestas hacia el carry-trade, en vista de que en las últimas semanas ha venido teniendo resultados adversos, a pesar de que el BCRA se inclinó por continuar elevado las tasas de Lebac en busca de seguir desacelerando la inflación”.

Acciones

La incertidumbre sobre lo que sucederá, primero en agosto con las PASO y luego en octubre, también impacta en el mercado de acciones y bonos.

“Desde el anuncio de las primeras encuestas en algunos distritos claves, los operadores han venido adoptando una actitud de mayor cautela. Ello se vio reflejado no sólo en la debilidad que exhibieron las cotizaciones de acciones y bonos, sino también en la reducción de los volúmenes. Adicionalmente, se ha observado un más decidido proceso de dolarización de carteras, el cual tuvo repercusiones en la velocidad del reacomodamiento al alza del dólar”, sostuvo Ber.

Con las encuestas, dice Ber, los operadores empezaron a mostrar mayor cautela.

Los títulos públicos y papales dolarizados logran despegarse debido a que algunos inversores los compran para cubrirse de un eventual resultado adverso para el oficialismo.

En el mercado explican que los bonos en dólares cortos y medios son algunos de los elegidos. Las Letes rinden 3% anual; el Bonar 2020, 4%; y el Bonar 2022 o el Bonar 2024, 5% anual.

“En la medida que las encuestas sigan otorgando señales menos amigables, los inversores podrían acentuar el proceso de cautela y dolarización de sus carteras. Ello implicaría una mayor debilidad para las apuestas en pesos (tanto para la renta fija como la renta variable)”, agregó Ber.

“Si el kirchnerismo avanzara en las encuestas, los operadores en una primera etapa de decisiones tendrían que cubrir las posiciones ya que podría llegar a generar una aceleración de la suba del tipo de cambio, más que nada por el efecto miedo. El problema de esto es que ese avance del tipo de cambio tendría también un efecto inflacionario, y eso jugaría muy en contra para la gestión actual”, advirtió Mingrone.

En tanto, en el mercado los bancos, que ya se preparan sus estrategias para después de las PASO, advierten que un resultado en donde la expresidenta salga primera aumentaría los costos en los que se financia el Gobierno. Esto, consecuentemente obligaría al Gobierno a repensar algunos proyectos que tiene en carpeta como la reforma tributaria.