LA LEBAC A UN MES DE PLAZO PASÓ DE 3,50% A 4,00%

El BCRA aprovechó la fuerte demanda y tomó 50% más de lo que tenía previsto. Absorbió $ 1.488 millones. El 65% de los pedidos de los inversores fueron por títulos a un mes.

El Banco Central viene intensificando su estrategia de absorción monetaria. Ayer aprovechó la fuerte demanda de los inversores por las Lebacs que licitaba y terminó tomando casi 50% más de lo que tenía previsto. Había llamado a licitación por
$ 1.000 millones en títulos (Lebac y Nobac) y terminó absorbiendo $ 1.488 millones.
Para esto aprovechó los $1.540 millones que ofrecieron bancos y fondos institucionales, y tuvo que pagar su precio: la tasa de las Lebac a treinta días saltó de 3,50% a 4,00%.
Esta semana, el Central enfrenta vencimientos por $1.587 millones, pero ya la semana pasada ya había absorbido $ 247 millones que no se calzaban con ningún vencimiento. En otras palabras: está incrementado el stock de títulos.
Durante marzo, el stock emitido en Lebac y Nobac ya registró un significativo aumento, del 13,28%, superando los $ 18 mil millones.
En la licitación de ayer los inversores volvieron a mostrar su preferencia por las letras de corto plazo, a tal punto que $ 1.006 millones correspondieron a demanda de Lebac a 30 días.
"La mayoría de los inversores especulan con que la inflación seguirá firme, y existe mucha incertidumbre con respecto a la fecha de emisión de los nuevos bonos . Por eso todos se refugian en el corto plazo", señalaron desde la mesa de un banco internacional.
Otro factor que hace a esta concentración es, según destacaron en el mercado, que el BCRA no está convalidando subas en las tasas de largo plazo.
Desde febrero, cuando el Central comenzó a subir los rendimientos de las Lebac, las que más subieron fueron las de corto plazo. El 22 de febrero pagaba 2,99% por las letras a un mes y ayer pagó 4%, mientras la tasa a un año sigue invariable en 5,9%.
Ayer, el BCRA declaró desiertos los tramos superiores a tres meses: no recibió propuestas por parte del mercado.
Desde la mesa de un banco local señalaron que "seguramente en la próxima licitación tendrá que seguir subiendo las tasas, aunque tal vez alargue los plazos a más de 40 días para que no se le acumulen tantos vencimientos".
Sobre la evolución de la tasa de corto, vale hacer una aclaración: los plazos de uno y tres meses presentaron la particularidad de que la última vez se licitaron a 21 y 84 días, pagándose tasas de 3,50% y 4,90% respectivamente. Ayer, en cambio, las licitaciones fueron a 35 y 105 días, por las que se pagaron tasas de 4,0% y 5,25%.
Al comparar las tasas de corte de esta licitación con las de la anterior, ajustando por la diferencia de días (14 y 21 días respectivamente), el nivel de tasas de ayer fue de 3,81% y 5,04%. Por lo tanto, la letra a un mes tuvo una suba de 19 puntos básicos y la letra a tres meses ascendió 21 puntos.
Para las letras ajustables, los títulos a un año y un año y medio presentan la misma particularidad: la última vez se licitaron a 308 y 462 días de plazo, pagándose tasas de -0,50% y 0.05% respectivamente. Ayer se licitaron a 364 y 567 días y se pagaron tasas de -0,35% y 0,11%.
En consecuencia, al comparar las tasas de corte de esta licitación con las de la anterior y ajustar por la diferencia de días (56 y 105 días), las tasas son -0,33% y 0,23%. Por lo tanto, la letra ajustable por CER a un año tuvo una baja de 2 puntos básicos y la letra ajustable por CER a un año y medio descendió 12 puntos básicos.