Por Ana Clara Pedotti - La participación de inversores en el mercado de capitales crece, pero de manera paulatina. Según datos de la Caja de Valores, desde enero de este año aumentó en más de 23.000 un 7% la cantidad de cuentas comitentes del sistema, necesarias para operar con bonos o acciones. Sin embargo, mes a mes se suman nuevos inversores al sistema, atraídos por los fondos comunes de inversión, que en 2017 aumentaron en un 53,7% su patrimonio.

Las cuentas comitentes son el vehículo necesario para que los inversores operen en la bolsa. Hasta fines de junio, había 340.245 cuentas de este tipo con saldo creadas en la Caja de Valores. Apenas un 5% más que en el mismo semestre del año anterior.

"Si bien hubo un incremento en las cuentas, no es que haya explotado. Lo que aumentó con mucha fuerza fue el volumen de custodia", indicó Martín Baretta, gerente de atención al cliente de la entidad. El volumen custodiado aumentó casi en un 200% desde 2015 y hasta el segundo semestre de este año ya alcanzaba los $1.414.215 mil millones.

Mirar la evolución de las cuentas comitentes puede servir de termómetro para entender cómo funciona el mercado. "Hace dos años, en pleno cepo, había menos de 300.000 cuentas con saldo. En realidad, el total es mucho más amplio: más de dos millones de cuentas creadas, pero que no tienen movimiento alguno", dijo una fuente de la City.

"No alcanza con ver este dato, porque hay mucha gente que opera en el mercado a través de un fondo, pero si se cruza con la evolución de la custodia de valores, la cantidad de custodia en caja aumenta en forma exponencial. Esto tiene que ver con que desde el cambio de Gobierno crecieron fuertemente las emisiones, ya sea de letras del Banco Central o del Tesoro, como de bonos soberanos y provinciales", señaló.

En este punto coincidió Baretta: "El volumen en custodia creció a partir del interés del público general en Lebac o Letes, pero también aumentaron las ofertas en el mercado gracias a varias empresas que salieron a la bolsa o hicieron ampliaciones de capital. Con lo que, no sólo se han sumado nuevos inversores, sino que también podemos pensar que los que ya estaban comenzaron a profundizar su nivel de participación".

Con el furor de las Lebac y las Letras del Tesoro Nacional entre los inversores minoristas, y a partir de un fuerte trabajo de las entidades bancarias por captarlos, los que lograron crecer con fuerza fueron los fondos comunes de inversión. "Los fondos han llevado adelante una actividad comercial muy fuerte a nivel publicitario y en medios de comunicación", reconoció Leandro Fisanotti, gerente de desarrollo del Mercado Argentino de Valores. "Las inversiones en Lebac lograron traccionar muchísimo y , en cierta medida, son una puerta de entrada para nuevos jugadores al mercado de capitales", afirmó.

El 85,7% del volumen en custodia se encuentra en forma de títulos públicos y apenas el 0,9% en acciones. Sólo el 4% de los tenedores de bonos son personas físicas; 65% son personas jurídicas radicadas en el país y el 31% del exterior. En el caso de la tenencia de acciones, el 25% está en manos de inversores minoristas radicados en el país, el 54% en manos de inversores institucionales de Argentina y otro 21% de inversores institucionales del extranjero.

Los analistas consultados por El Cronista coincidieron en que el mercado local continúa siendo muy acotado. "Tiene todo para crecer", dijo el operador de un banco de la City, que manifestó a la vez su escepticismo por la posible tributación de la renta financiera que, según dijo, "puede sabotear esta oportunidad de crear un mercado de capitales sustentable y sólido que pueda servir como un vehículo para financiar la economía".