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| Bonos: es récord fondeo de empresas |
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17/10 - 08:21 Ambito Financiero |
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Por Julián Guarino
- La cantidad de dinero que obtienen las empresas del mercado de capitales por
la emisión de sus bonos para los últimos 10 años ya superó todos los
pronósticos. En los primeros nueve meses del año, y medido en dólares, el monto
superó el total financiado entre enero y septiembre de los últimos diez años
con más de u$s6.400 millones (utilizando el tipo de cambio del Banco Nación).
Con excepción de 2016, los años previos dejaron como saldo montos que en ningún
caso superaron los u$s5.000 millones.
Los datos, que comunicó en las últimas horas la Comisión Nacional de Valores
(CNV), reflejan las amplias posibilidades de fondeo que muchas empresas parecen
haber encontrado en el mercado local. Según el titular de la CNV, Marcos
Ayerra, a partir de este escenario es que la cantidad de pymes que se
financiará en el mercado de capitales se va a duplicar en los próximos meses.
Durante septiembre se colocaron 13 obligaciones negociables (4 de las cuales
correspondieron a pymes) y 2 valores de corto plazo (1 bajo el régimen pyme CNV)
por un monto total de $4.338 millones. La emisión acumulada de obligaciones
negociables en el año alcanzó los $111.112 millones y, en rigor, fue un 14%
superior a los $97.775 millones del año previo.
Para los especialistas, el fenómeno tiene al menos tres factores bien
diferenciados. Por un lado, la CNV ha lanzado nuevos formatos de financiación
como las obligaciones negociables "simplificadas" que han acercado a
nuevas firmas a la plaza financiera, pero también las propias empresas se han esmerado
por mejorar las estructuras de sus emisiones para bajar el riesgo y mejorar sus
notas. Por otro, un escenario con caída de riesgo soberano que parece impulsar
mayor cantidad de recursos disponibles en el mercado. En tercera instancia, la
recuperación del ciclo económico parece haber activado cierta "ventana de
oportunidad" para conseguir fondos.
Jim Barrineau, analista de deuda de mercados emergentes de Schroders en Nueva
York, dijo que la región se ha beneficiado de una combinación de rendimientos
que están entre los más altos de mercados emergentes y una mejora de las
economías, especialmente en la Argentina.
Del lado empresario, coinciden con esta visión. "Durante los últimos meses
se hizo evidente que la recuperación económica se trasladó al sector real de la
economía, lo que llevó a muchas empresas a procurarse financiamiento en el
mercado de capitales, mejorando tasas y la proyección de los
vencimientos", sostuvo Raúl Zarif, titular del Grupo Sicom.
Según la CNV, en total, las empresas obtuvieron $26.785 millones en el mercado
argentino en septiembre. No sólo se financiaron con ON, sino que también lo
hicieron con acciones ($15.526 millones de Supervielle y Galicia), $5.106
millones a través de fideicomisos financieros (19% del total), $1.551 millones con
cheques de pago diferido y $265 millones mediante pagarés avalados.
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