Por Caetano Mohorade - El optimismo de los inversores que caracterizó al mercado desde que se dieron a conocer los resultados de las PASO continúa reflejándose dentro los bonos en dólares, que acumularon subas que llegaron a superar el 4% en lo que va del mes, de la mano de un riesgo-país que se redujo a 343 puntos básicos. Tal fue el caso del bono a 100 años, que en lo que va del mes creció un 4,2%, mientras que desde que fue emitido se disparó un 21,7%.

El Ministerio de Finanzas, liderado por Luis Caputo, había colocado este título por u$s2.750 millones a una tasa del 7,9% anual, un día antes de que se diera a conocer la noticia de que el Morgan Stanley postergaba al menos por un año el ingreso de Argentina a la categoría "economía emergente" en el MSCI, lo que quedó supeditado a los resultados electorales que pueda obtener el Gobierno el domingo y a las reformas que se impulsen. En su momento, la emisión del bono recibió reiteradas críticas tanto por el lado de la economía como de la política debido a las dificultades para bajar el gasto y a la elevada tasa que se pagó, entre otras cuestiones.

Pero lo cierto es que los alcances del resultado que obtuvo el Gobierno en la provincia de Buenos Aires en las PASO se ha esparcido en el mercado de bonos. Siguiendo al título a 100 años se ubicaron el Par y el Discount con legislación en Nueva York, que subieron 2,8% y un 2,6%, respectivamente en lo que va de octubre. Por debajo se ubicaron el PARA ( 2,5%), el Bonar 2046 ( 2,4%) y el Bonar 2024 ( 2,3%), entre otros. Aunque también se ha visto un buen desempeño del mercado de acciones y del tipo de cambio, que ha mantenido cierta estabilidad desde mediados de agosto.

Ezequiel Zambaglione, jefe de research de Max Valores, consideró que "la compresión de los spreads tiene que ver con la lectura que hicieron los operadores para estas elecciones, que el domingo terminarán de definir un escenario donde Cambiemos probablemente tenga más posibilidades para retener el poder en 2019". "La relación que se vio entre el peronismo más duro, los sindicatos y Cambiemos da esa sensación; además, el riesgo de que vuelva el kirchnerismo está bastante reducido", agregó.

Asimismo, después de las elecciones, si el oficialismo obtiene un buen resultado, las calificadoras de riesgo podrían continuar mejorando la calificación de Argentina para poder colocar deuda. Sin embargo, Zambaglione consideró que "los bonos se encuentran en un nivel donde ya se descontó la mejora de la nota". Y estimó que "la calificación servirá cuando se alcance el nivel de 'grado de inversión', cuando se llegue a una nota BBB-, porque ahí empezarán a ingresar los fondos y se incrementan los niveles de flujos".