Así coincidieron en diagnosticarlo distintos analistas y fuentes del sistema consultados por LA NACION, para quienes el gravamen no cambia la dinámica que muestra el mercado desde hace meses, a menos que, por temor o bronca, los inversores alcanzados decidan pasarse masivamente a dólares para atesorarlos tratando de dejarlos fuera del alcance del fisco (colchón o cajas de seguridad) para evitar la tributación, lo que ven poco probable.

En este sentido, en los bancos advierten que la tendencia al alza que ya empezaron a mostrar las tasas pasivas (que promedian 19% para plazos fijos minoristas y superan el 22% para grandes imposiciones) y comienzan a trasladarse a algunas activas (las de los créditos) deviene de las condiciones monetarias mucho más restrictivas que decidió aplicar el Banco Central (BCRA) para fin de año. Esto es, que no permitirá más el cómputo trimestral de los encajes para lograr un control más estricto de la liquidez, algo que derivará en un brusco aumento temporal en el costo del dinero del que los bancos ya buscan cubrirse.

"Esa medida se aplica cuando el mercado enfrenta el mayor pico de demanda de dinero del año. Diciembre y comienzos de enero será un período complicado, lo que provocará un reacomodamiento en las tasas", advierten desde el sistema.

Al mencionar la "dinámica del mercado", los analistas se refieren a una tendencia general de ir hacia tasas pasivas y activas algo más elevadas que ya se está verificando y tendería intensificarse a fin de año "y no por culpa del impuesto".

"A las entidades se les están comenzando a acabar los mullidos colchones de liquidez con que contaron por años, ante el sostenido auge de la demanda de crédito del sector privado ( 49% interanual) en general y la del hipotecario ( 81,4%) en particular. Eso los obliga a retribuir con mejores tasas a los depositantes, costo que intentarán trasladar a las tasas de crédito en la medida en que el mercado se lo permita, porque está muy competitivo. Pero ese cambio es estructural, y en él la extensión de Ganancias a personas con renta financiera no influye, aunque puede ayudar a reafirmarla un poco", explica Miguel Zielonka, de la consultora Econviews.

Hernán del Villar, del Estudio Alpha, coincide porque cree que el sobrecosto impositivo planteado no modificará las prioridades del inversor. "Con las alícuotas proyectadas, la Lebac que rinde 27,5% anual pasará a rendir 26,5% y la Lete en dólares, que paga 2,80%, retribuirá 2,38%. No veo que estas mermas provoquen reacomodamientos porque no hay activos sustitutos que rindan igual. Tampoco en los plazos fijos porque la tasa 19% promedio pasa a ser del 18,05%, aunque en este caso es probable que las veamos subir porque el cambio en la liquidez que enfrentarán los bancos por la modificación en la integración de encajes los obligará a ser más atentos con sus depositantes".

Según el proyecto que presentó anteayer el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne , la generalización de Ganancias, con tasas del 5% para inversiones en pesos y 15% para pesos indexados o moneda extranjera, alcanzará a las personas con ingresos anuales superiores a los $ 300.000 con un mínimo no imponible de $ 52.000 de ganancias.

Pero ese sector apenas representa "el 8% del mercado argentino; el 92% restante está constituido por personas jurídicas, es decir, contribuyentes que ya pagaban Ganancias por las inversiones y para quienes nada cambia", explica Gonzalo Javier Bardín, de Carta Financiera, quien discrepa con el supuesto aporte a la equidad del sistema impositivo que fundamentó la medida.

"Las empresas ya venían pagándolo y cuentan con las herramientas necesarias para diferir ese pago. Pero al pequeño inversor que ahorra para cubrirse del peor impuesto que es la inflación lo castigan y con él a las pymes, que dependen mucho del ahorro interno", advierte.

92%

Porcentaje de inversores para los que nada cambia

En montos, apenas el 8% de los que tienen plazos fijos, Lebac o bonos son personas físicas que se hallaban exentas hasta aquí de pagar Ganancias por las rentas financieras obtenidas